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铁矿石周报总结 (2024年8月17日)

一、核心观点

i2501合约震荡偏弱，建议关注区间680-730。向上驱动：外资宏观多头配置；向下驱动：港库高位、钢厂补库需求减少、铁水降幅大。

二、供应分析

▫️ 国内原矿：1-7月累计产量同比+7%，7月进口量同比+998%，1-7月累计进口同比+662%。
▫️ 进口依存度：依赖澳大利亚及巴西，8月发运量环比先降后增，澳巴两国总发运量环比减少926万吨。
▫️ 港口到港：全国45港周均到港量增加，但26港周均发货量维持在高位。

三、需求分析

▫️ 铁水产量：7月环比下降293万吨，但仍处高位，降幅主要因新旧标转化压力，但钢厂盈利持续恶化限制恢复。
▫️ 疏港量：45港日均疏港量增加，但补库力度受钢厂情绪抑制，247家钢厂进口矿日耗同比下降。
▫️ 成材利润：华北、华东成材利润维持负区间，高炉产能利用率75%-80%，螺纹及热卷利润空间压缩。

四、库存状态

▫️ 港口库存：45港总库存15035万吨，环比降89万吨但同比增29841万吨，库存天数增至3234天，高库存在压力。
▫️ 钢厂库存：进口矿库存量同比大幅增加，消耗周期延长，同时铁精粉、块矿库存偏高。

五、价格与价差

▫️ 普氏指数：62%粉矿、65%球团价差保持15-35美元/干吨，但铁矿基差率显著走高，显示现货支撑偏弱。
▫️ 品种价差：中低品价差扩大，高品溢价下降，反映钢厂国产矿依赖度提升。

六、市场展望

📉 风险点：库存高位、补库窗口收窄、钢厂盈利恶化；
📈 机会点：外资多头配置或带来阶段性提振，但驱动有限。
结论：震荡偏弱运行，建议区间操作，关注9月检修及补库需求变化。