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贵金属期货周报摘要（2024-08-17）

黄金与白银市场概览

• 黄金：SPDR黄金ETF持仓连续两周上升；COMEX黄金库存维持高位，实体需求较强；COMEX资产管理机构净多头持仓较上期减少。
• 白银：SLV白银ETF持仓小幅增长；上海金交所白银库存下降，可能反映进口需求变化；COMEX白银基金净多头持仓环比下降。

影响价格的主要因素

• 美元指数：期货持仓净多头仓位略有下降，美股原油成期货持仓净多头持仓显著减少，反映市场整体避险情绪略有降温。
• 美国国债期货：黄金期货非商业净多头持仓继续下滑，显示机构资金对长期债券的看空态度未改。
• 通胀预期：美国5年、7年、10年期盈亏平衡通胀率均出现回落，显示通胀预期降温。
• 实际利率：美国长期实际利率持续处于低位，压制美联储降息预期，黄金获得支撑。
• 利差：中美2年期国债收益率差异虽仍存，但差距较前期有所收窄，反映中国货币政策调整迹象。

投资者建议

当前市场环境下，高利率与强美元压制贵金属价格。但随着通胀预期降温，美联储降息路径可能延后，对金市形成潜在利好。建议投资者紧盯美元指数变化、美国核心PCE通胀数据公布及美联储官员讲话，谨慎把握逢低布局机会。