机械设备行业投资策略：掘金长期价值，寻找机械板块的“价值锚”-240612-开源证券-24页_1mb

制造业长期价值与“价值锚”企业分析

核心观点

我国制造业增加值占全球30%，是我国核心支柱产业，具有长期投资价值。在制造业高端化、全球化趋势下，结合国家战略、产业升级和技术积累，行业未来发展空间广阔。基于此，报告构建“价值锚”评估体系，旨在筛选具备长期增长潜力、高估值天花板的龙头企业。

“价值锚”评估体系

选择“价值锚”公司需满足以下标准：

1. 行业地位：细分行业龙头，市场份额领先。
2. 创收盈利能力：营收增速、毛利率、净利率高于行业平均水平。
3. 经营管理能力：毛利率、人效领先同行；ROE、ROA表现优异。
4. 行业特性：
   • 收入成熟、市场容量大、政策支持。
   • 技术稳定，颠覆性风险低。
   • 行业格局稳定，强者恒强。
5. 全球化能力：海外营收占比高，具备出海竞争力。
6. 抗周期能力：营收增长稳定，能跨越行业周期。

重点行业与案例

重点推荐行业包括工程机械、工业自动化、油服设备等。

• 恒立液压：挖机油缸国内市占率77%，营收898亿元，毛利率41.9%，ROE 18.49%。
• 汇川技术：工控产品价格高于行业，净利率15.7%，2023年营收304亿元。
• 海天精工：国际市场占有率领先，ROE 13.66%。
• 豪迈科技：轮胎模具市占率30%，毛利率34.65%。

风险提示

1. 制造业下游复苏不及预期。
2. 行业非理性竞争加剧，如外资打压、价格战。

法律声明

报告所涉观点由开源证券股份有限公司发布，遵守《证券期货投资者适当性管理办法》，适用专业投资者及风险承受能力C3/C4/C5的普通投资者。非指定客户不应使用本报告，内容不构成投资建议。