20170515-华创证券-策略_行业茶座系列之一_如何看待_永恒之蓝_对网络安全主题催化__20页_990kb

报告摘要

网络安全主题投资分析总结

核心内容概述

本文从策略视角和行业分析两个维度，对“永恒之蓝”勒索病毒事件对网络安全主题的影响进行了深入剖析，并结合历史案例与政策背景，提出了三季度市场风格切换及网络安全板块的投资机会。

主要观点

市场风格切换：三季度市场由盈利驱动转向流动性驱动，市场风格“二八分化”可能在两个月后终结，网络安全主题作为超跌板块将迎来反弹。
历史案例参考：“熊猫烧香”和“棱镜门”事件均显著提振了网络安全主题，期间组合公司平均涨幅分别为193%和70%，显示出网络安全主题的高收益潜力。
网络安全主题现状：自2016年以来，网络安全指数跌幅超44%，远低于其他概念指数，且在本轮监管行情中跌幅仍居前15%。主题具备多重政策催化，包括《网络安全法》实施、军民融合提速、操作系统国产化等。
“永恒之蓝”事件影响：
- 影响范围：全球超过100个国家受影响，中国高校及公安系统为重灾区。
- 恶劣程度：病毒无法破解，勒索金额高达3~5个比特币（约3~5万元），严重影响数据安全。
- 病毒来源：源自美国NSA病毒武器库泄露，推动军民融合与军事安全技术民用化进程。
- 病毒机制：利用455端口攻击，微软已停止对XP系统的支持，加速操作系统国产化进程。
行业前景：我国网络安全投资渗透率不足1%，远低于发达国家10%水平，未来3年仍有望保持20%的高增长。
产业链结构：当前以安全产品为主导，未来安全服务市场占比将提升，同时技术向应用层和智能化方向发展。
投资建议：重点推荐“启盟盾通”龙头组合，包括启明星辰、绿盟科技、蓝盾股份和卫士通。

关键信息

市场风格与投资逻辑

三季度市场风格由盈利驱动向流动性驱动切换，关注“超跌+确定性”投资机会。
大消费板块在二季度“类滞胀”环境下表现较好，但随着CPI下行，成长与主题将更受关注。
6月中旬后，随着监管阶段性完成，市场风险偏好有望显著提升。

网络安全主题表现

历史表现：在“熊猫烧香”和“棱镜门”事件期间，网络安全主题均取得显著收益，平均涨幅分别为193%和70%。
当前状态：网络安全主题明显超跌，具备反弹潜力，是真成长板块。

政策催化

《网络安全法》：2017年6月1日正式实施，强调关键信息基础设施的安全保护。
军民融合：军用安全技术民用化加速，推动网络安全行业升级。
操作系统国产化：因XP系统漏洞暴露，国产操作系统替代需求增强，政策预期加快落地。

技术趋势

从单一功能产品向集成系统转变，满足企业对综合安全解决方案的需求。
安全技术向应用层转移，需加强针对应用层的防护。
数据分析与人工智能技术将广泛应用，推动安全行业的智能化发展。
云安全：随着中小企业数量庞大，云安全需求增长，SECaaS（安全即服务）迎来发展机遇。
区块链：因其去中心化、不可篡改等特性，契合网络安全需求，成为技术变革方向之一。

投资建议

推荐组合：
- 启明星辰：政府与军队覆盖率高，预计17、18年净利润增速超40%，PEG<1。
- 绿盟科技：拥有防火墙最高级别证书，具备国内最高安全服务资质。
- 蓝盾股份：华南龙头，信息安全业务高速增长。
- 卫士通：中国网安唯一上市公司平台，军民融合核心标的。
风险提示：6月中旬前市场仍可能反复，流动性风险制约成长股估值回升。