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冠通研究总结：焦煤短期低位弱势震荡

核心内容概述

本报告分析了2025年4月8日焦煤市场的走势，指出宏观情绪偏弱，短期焦煤市场将维持低位弱势震荡的态势。报告从期货行情、基本面跟踪等方面展开，综合评估了供需变化、价格波动及市场情绪对焦煤走势的影响。

主要观点

1. 期货行情分析

• 焦煤主力JM2505合约今日高开低走，收盘于926元/吨，下跌4.68%。
• 成交量为32.69万手，持仓量为26.44万手，较前一交易日减少17763手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓减少14260手，前二十名空头持仓减少8685手，整体呈现多减空减的态势。
• 基差方面，山西介休现货价格为1140元/吨，基差为214元/吨，较上一交易日增加107元/吨，显示现货市场情绪有所回暖。

2. 市场供需分析

• 供应端：国内矿山复产加快，3月28日-4月3日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率提升至6.32%，环比增加1.56个百分点；精焦煤日均产量76.86万吨，环比增加0.98万吨。
• 进口资源：蒙煤通关车辆回升，甘其毛都口岸日通关量达181035吨，环比增加63990吨，显示进口煤资源充足。
• 海外价格：蒙古国大塔矿二季度蒙5#原煤坑口价格较一季度下调10.5美金/吨，海外资源价格仍承压。

3. 需求端表现

• 下游企业：独立焦企日均产量64.13万吨，环比增加0.32万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.53万吨，环比增加0.11万吨；钢厂铁水日均产量238.73万吨，环比增加1.45万吨。
• 尽管开工率有所回升，但需求端缺乏弹性，整体仍处于供需宽松的格局，短期内难以逆转。

关键信息

价格走势

• 焦煤现货：山西市场主流报价1140元/吨，蒙5#主焦原煤自提价850元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。
• 期货价格：JM2505合约收盘926元/吨，跌幅4.68%。

市场情绪

• 宏观情绪偏弱：受整体经济环境及钢材减产消息影响，市场情绪持续低迷。
• 基本面变动有限：供需双增背景下，市场对焦煤的估值仍偏低，短期内难以形成有力支撑。

供需展望

• 短期供需宽松：供应端持续恢复，需求端增长乏力，供需宽松格局未有明显改善。
• 价格承压：海外资源价格下行，叠加宏观风险，焦煤价格面临进一步下行压力。

结论

综上所述，焦煤短期仍将维持低位弱势震荡，主要受制于宏观情绪偏弱、需求端弹性不足及海外资源价格下行等因素。投资者需关注后续政策变化及市场情绪修复情况，谨慎操作，控制风险。

数据来源

• 期货行情数据：博易、冠通期货
• 现货价格数据：山西市场（介休）、蒙5#主焦原煤
• 基差数据：山西介休现货与JM2505合约
• 供需数据：钢联、冠通期货

投资者提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，具体投资决策请结合自身风险承受能力。