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宝城期货煤焦早报（2025年4月8日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部发布的煤焦品种早报，重点分析焦煤与焦炭的短期、中期及日内走势，并提供市场逻辑支撑。报告旨在为投资者提供市场参考，不构成具体投资建议。

主要观点与关键信息

焦煤（JM）分析

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 焦煤中长期供需格局仍宽松，高供应与高进口持续。
  • 房地产和基建需求的改善尚需时间，出口外需面临贸易政策风险。
  • 虽然美国对中国商品加征34%进口关税，但此前对美煤加征20%关税已导致进口量大幅下降，预计此次贸易扰动对焦煤的直接冲击有限。
  • 黑色系商品整体需求改善，但焦煤基本面偏空，叠加贸易风险兑现，市场多空博弈，期货主力合约维持低位震荡。

焦炭（J）分析

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 焦化厂开启首轮提涨，计划于4月9日落实。
  • 焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存，焦煤供需宽松导致对焦炭成本支撑不足。
  • 美国“对等关税”政策落地，出口端利空风险再现，但关税水平已接近预期，未来风险或趋于缓和。
  • 短期基本面有所好转，但中长期偏空预期与贸易政策不确定性交织，预计焦炭主力合约将维持低位震荡运行。

走势判断依据

• 供需格局：焦煤和焦炭均面临中长期供应充足、需求增长乏力的挑战。
• 贸易政策：美国对华加征关税政策对黑色系商品整体氛围产生负面影响，但对焦煤的直接冲击有限。
• 成本支撑：焦煤价格疲软，对焦炭成本支撑不足。
• 市场情绪：多空因素交织，市场情绪偏谨慎，期货价格维持低位震荡。

风险提示与注意事项

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。
• 贸易政策变化、供需关系调整、宏观经济环境等均可能影响价格走势，需持续关注。

报告发布信息

• 作者：涂伟华
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告由宝城期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。
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