20240407-国泰期货-玻璃_逐步走向震荡市_纯碱_短期反弹难延续_中期趋势仍偏弱_16页_1mb

2024年4月7日玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年4月7日玻璃与纯碱市场的走势，指出玻璃市场逐步走向震荡，而纯碱短期反弹难延续，中期趋势仍偏弱。分析涵盖了市场行情、产能与开工、库存、利润、房地产数据等多个方面，为投资者提供了多维度的市场洞察。

玻璃市场分析

主要观点

1. 市场走势：玻璃市场逐步走向震荡，主因包括现货市场持续降价、主力资金移仓、空头获利离场等因素。
2. 多头支撑：多头主要依赖于“保交楼”政策的延续及旧城改造等利好因素，但这些支撑在上半年受到地产债务压力、区域套利空间关闭及高库存导致基差收缩的压制。
3. 空头逻辑：空头核心交易逻辑在于玻璃行业高产量与高利润，当前玻璃在产产能接近历史峰值，2024年实际产能预计将进一步恢复。地产新开工持续下滑将最终导致竣工面积下降，从而影响玻璃需求。

关键信息

• 现货市场持续降价，主产地价格已处于年内低位，主销地价格略滞后，为部分区域提供了出货空间。
• 清明假期期间，沙河地区成交明显好转，市场情绪有所改善。
• 期货市场主力资金移仓，空头获利离场，市场进入震荡阶段。
• 玻璃厂目前处于刚需补库状态，大规模囤货可能性较低。

纯碱市场分析

主要观点

1. 短期反弹：受空头移仓、部分厂家挺价及库存集中影响，纯碱市场出现短期反弹。
2. 中期趋势：纯碱中期趋势偏弱，主要由于现货成交偏弱、厂家库存持续上升、供应压力不减。
3. 未来展望：纯碱后期需关注两大关键因素：玻璃厂是否超额补库、纯碱供应是否收缩。二季度末至三季度为传统检修高峰，四季度玻璃厂囤货意愿较高，可能对纯碱市场形成支撑。

关键信息

• 现货成交偏弱，厂家库存继续上升，贸易商出货困难。
• 进口窗口打开，纯碱现货估值偏高，趋势偏弱。
• 纯碱产能恢复压力大，且行业利润较高，但需求端受地产竣工面积下滑影响，未来存在供需变化的可能。

浮法玻璃市场分析

产能与开工

• 浮法玻璃设计产能和实际产量均处于较高水平，接近历史峰值。
• 产能恢复趋势明显，尤其在2024年，实际产能预计进一步增长。

库存情况

• 沙河、华北、华东、华中、东北、华南、西南等地浮法玻璃企业库存数据整体偏高，部分区域库存有所下降，但整体仍承压。

利润状况

• 浮法玻璃利润受原料成本（如煤制气、天然气、石油焦等）影响较大，整体利润水平波动。

光伏玻璃市场分析

产能与价格

• 光伏玻璃行业产能持续增长，价格波动与市场需求密切相关。
• 芯片厂如信义光伏玻璃出厂价有所波动，反映市场供需变化。

库存情况

• 河北、安徽、浙江、河南、江苏等地光伏玻璃企业库存数据整体偏高，表明市场销售压力较大。

利润状况

• 光伏玻璃利润受焦炉煤气等成本因素影响，呈现月度波动。

房地产市场对玻璃与纯碱的影响

一线与二线房地产成交

• 北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、苏州、东莞、大连、厦门等城市房地产成交面积整体偏弱，尤其二手房市场表现不佳。
• 一线城市商品房销售面积下降，二线城市商品房批准上市面积减少，三线城市成交面积亦呈下滑趋势。

核心房地产数据

• 土地购置费：持续下降，反映房地产企业投资意愿减弱。
• 购置土地面积：减少，显示市场活跃度降低。
• 房地产开发资金来源：趋紧，进一步加剧行业压力。
• 商品房待售面积：上升，表明市场去库存压力较大。
• 房屋竣工面积：下滑，直接影响玻璃需求。
• 房地产施工面积：维持高位，但新开工面积持续下降，预示未来竣工面积将承压。

风险提示与免责声明

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