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定增市场周报 20170807-20170813 总结

核心内容概览

本报告总结了2017年8月7日至8月13日期间定增市场的发行概况、解禁收益分析、定增进程及重点推荐项目，提供了市场趋势、行业动态和项目详情。

主要观点

• 定增市场整体表现：上周定增市场新增预案6宗，批文下发16宗，发审委通过项目7宗，环比均有下降，市场活跃度有所降低。
• 折价率显著回升：竞价项目平均折价率上升至20.71%，环比增幅达166.54%；定价项目折价率回升至40.23%，环比增加近2倍。
• 解禁收益波动：上周解禁项目7宗，总规模193.49亿元，绝对收益率均值为-2.86%，正收益项目占比42.86%。本周解禁项目11宗，合计资金163.57亿元，环比下降15.46%。
• 部分项目终止：台基股份跨界收购传媒标的被否，兆易创新终止收购北京矽成，因存在重大风险及商业条款未达成一致。
• 重点推荐项目：太极集团与津膜科技分别因募集资金用途及并购目标受到关注，预计对行业有积极影响。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 新增预案：6宗（竞价3宗，定价3宗），环比减少9宗。
• 批文下发：16宗（竞价10宗，定价6宗），环比减少10宗。
• 发审委通过：7宗（竞价3宗，定价4宗），环比增加1宗。
• 待审项目：300宗，其中发行价/底价倒挂项目104宗，占比35.33%，平均倒挂率15.50%。
• 行业倒挂率：计算机、传媒、通信行业倒挂率较高，通信和传媒行业环比小幅上升。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁：
  • 竞价项目5宗，解禁资金170.10亿元，平均收益率-3.51%。
  • 定价项目2宗，解禁资金23.39亿元，平均收益率-1.22%。
  • 绝对收益率均值-2.86%，正收益占比42.86%。
• 医药生物行业表现突出：解禁绝对收益率达20.62%，高于其他行业。
• 本周解禁：
  • 合计资金163.57亿元，环比下降15.46%。
  • 竞价项目8宗，平均浮动收益率5.81%。
  • 5个项目浮动破发，其中万润股份浮动收益率-25.72%，破发程度最大。

3. 定增进程概览

• 项目调整：7宗项目对定增预案进行了修改，其中东方电子配套募资额下调48%，为最大降幅。
• 项目终止：
  • 台基股份因交易耗时较长，决定终止跨界收购传媒标的。
  • 兆易创新因供应商风险提示，决定终止收购北京矽成。
  • 南通锻压、红宝丽因商业条款未达成一致，终止重大资产重组。

4. 本周重点关注定增项目

太极集团

• 募资规模：约19.97亿元。
• 定增用途：
  • 膜分离浓缩系列创新工艺及新产能建设项目（11.5亿元）。
  • 科技创新中心项目（1.9775亿元）。
  • 太极天胶原料养殖基地建设项目（0.99亿元）。
  • 补充流动资金及偿还银行贷款（5.5亿元）。
• 项目亮点：
  • 重点支持中药提取分离纯化工艺，预计达产后年销售收入约3.53亿元，投资利润率约17.39%。
  • 建设科技创新中心，提升研发能力。
  • 提升太极天胶原料产量及品质，确保生产原料来源。

津膜科技

• 募资规模：约1.09亿元。
• 定增用途：
  • 收购金桥水科100%股权及配套融资。
• 项目亮点：
  • 收购完成后可加强水处理工程拓展能力，拓展大型市政项目。
  • 金桥水科业绩承诺为2016-2018年分别不低于2,500万元、3,250万元、4,225万元，占太极集团2016年净利润比例较高。
  • 7月4日签订1.51亿元订单，预计在PPP领域持续拓展。

行业与项目趋势

• 折价率上升：竞价和定价项目折价率均显著上升，反映出市场对定增项目存在较大预期差。
• 行业分化：医药生物行业解禁收益表现较好，而传媒行业部分项目出现破发。
• 项目调整频繁：部分项目因政策变化、商业条款未达成一致等原因终止或调整募资规模。
• 重点关注：太极集团与津膜科技因其募资用途及行业前景被重点推荐。

市场动态

• 东方证券：明确上海海烟投资认购比例不超4.94%，并锁定期为36个月。
• 其他调整：冠昊生物限售期统一调整为12个月，发行价格不低于前20日均价的90%。
• 市场风险：部分项目因政策、行业竞争及商业条款问题被终止，显示出定增市场仍存在不确定性。

数据与图表说明

• 图1-4：展示竞价与定价定增项目发行概况及折价率变化。
• 表1-8：汇总定增项目信息、解禁收益、募资调整等关键数据。
• 数据来源：Wind资讯及申万宏源研究。

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