20250613-瑞达期货-纯碱玻璃市场周报_15页_3mb

纯碱-玻璃市场周报概要

报告核心：
本周纯碱期货大幅下跌462%，玻璃期货上涨211%，波动剧烈。

一、行情回顾要点

纯碱：

• 期货：腰斩式下跌，下半周因市场对纯碱增产担忧及光伏玻璃减产联动，再度破位下行；
• 现货：沙河地区重质纯碱降价20元/吨，基差收敛至53元/吨，期现回归趋势正在强化。

玻璃：

• 期货：跌破煤制法成本价后持续下行；
• 现货：沙河地区报价1044元/吨，基差扩大达68元/吨（溢价明显），逼近一倍标准差水平；
• 价差：纯碱-玻璃价差拧181元/吨，纯碱严重超跌是主因。

二、期现市场核心数据

1. 产量与产能

• 纯碱：本周全国产能利用率环比增长4.13%，产量环比增长3.6%。新开工的是天然碱产能。
• 玻璃：总生产线**（剔除僵尸线）297条，冷修73条**；在产日熔量环比降0.61%至10012吨**。

2. 库存动态

• 纯碱：企业库存环比增59.3万吨；产量增加是主因。
• 玻璃：库存环比小幅减少约0.7%（79万重箱）。

3. 利润情况

• 纯碱：国内主要生产方式利润“联碱法”仍可维持（约136元/吨），但“氨碱法”已负（约-8元/吨）。
• 玻璃：几乎所有燃料法利润表现惨淡：煤制气尚可（约807元），天然气、焦油厂商亏损扩大至接近破产水平。

三、产业链关键观察

纯碱需求：

• 需求端出现负反馈，玻璃产量下滑至历史偏低水平，且地产政策叠加疫情负面影响采购。

光伏玻璃：

• 加速去产能，产能利用率环比降0.7%、日熔量环比降0.48万吨，远期走势偏弱。

库存与价格关系：

• 纯碱为累库状态，对冲需求预期下价格承压；
• 玻璃库存虽边际下降但远未回补至安全区，市场情绪受地产风险、二次疫情、高温及高库存压制。

四、操作建议

纯碱（SA2509）：

• 区间操作：1120 - 1200元/吨；
• 止损范围：低于1100调空压力区，或高于1220提示供过于求反弹。

玻璃（FG2509）：

• 区间建议：960 - 1060元/吨；
• 止损范围：不低于930，不高于1080，防范政治性、衍生性事件扰动。

五、风险点提醒

• 光伏去产能叠加地产下滑，纯碱供需拐点尚在博弈；
• 下周期货在基差回归周期内波动幅度或趋于收缩；
• 夏季高温是否能点燃玻璃需求尚需待证。