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晨会纪要总结（2022年05月20日）

一、核心内容概述

市场策略

• A股市场整体呈现上涨趋势，成交量有所放大。
• 全球市场整体低迷，但A股表现出一定韧性。
• 个股涨多跌少，市场情绪有所修复。
• 市场估值处于低位，中线级别反弹预期较强。
• 短期指数可能在当前位置震荡，但后续仍有反弹空间。

基金研究

• 5月19日，上证基金指数微涨0.08%，LOF基金价格指数微跌-0.11%，ETF基金价格指数微涨0.11%。
• 光伏、新能源类ETF品种表现突出。
• ETF总成交额约797亿元，总成交量约491亿份。

债券研究

• 1年期国债收益率上行1.5bp至1.94%，10年期国债收益率下行0.3bp至2.78%。
• 国开债收益率呈现类似趋势。
• 国债期货主力合约均下跌，显示市场对经济前景担忧。
• 3年期AAA级信用利差下行，AA-AAA级等级利差上行，显示市场对信用风险有所关注。

二、重要财经资讯

国家发改委

• 国内PPI涨幅连续6个月回落，明显低于国际水平。
• 强调保供稳价政策效果显著，预计PPI涨幅将持续回落。
• 煤炭企业不得通过不合理方式变相提高销售价格，防止市场操纵。

市场监管总局

• 开展公平竞争审查制度创新试点，旨在建设全国统一大市场。
• 通过制度创新提升审查质量，优化市场环境，激发企业活力。

财政部与税务总局

• 提前退还大型企业存量留抵税额，加快释放政策红利。
• 强调落实退税政策，防范骗税风险，支持企业发展。

商务部

• 消费市场有望延续恢复发展态势，基本面未改变。
• 吸引外资的有利因素依然存在，将推动稳外资工作。

工信部

• 强调全面加强信息基础设施建设，推动数字经济高质量发展。
• 济南、青岛国家级互联网骨干直联点建成开通，优化网络架构。

三、行业及公司动态

手机行业

• 三大国产手机厂商（小米、Vivo、Oppo）砍单约20%，应对库存压力。
• 部分中端手机关键零组件不更新规格，以降低成本。
• 中芯国际预计智能手机出货量将骤减2亿支。

山东轮胎行业

• 山东省发布“两高”行业改造方案，明确改造期限为2025年4月底。
• 新建轮胎项目需实行产能替代，部分关键项目可申请例外。

腾讯控股（0700.HK）

• 2022Q1总收入1354亿元，同比持平；净利润同比下降23%。
• 增值服务业务收入稳定，网络广告业务收入下降18%。
• 金融科技及企业服务业务收入增长10%，占比达32%。
• 公司实施成本控制措施，转向高质量增长。

桐昆股份（601233.SH）

• 公司已回购股份超过5亿元，回购价格上限为25元/股。
• 2022-2024年营收预测为650.01亿、746.88亿、821.15亿元。
• 归属净利润预测为65.80亿、82.73亿、97.77亿元。
• 给予公司2022年8-10倍PE估值，维持“买入”评级。

药康生物（688046.SH）

• 2021年净利润为1.25亿元，拟不进行利润分配。
• 公司处于快速发展期，资金需求大，拟将未分配利润用于产能建设。

四、湖南经济动态

湖南工程机械行业

• 湖南工程机械行业营收占全国三成以上，连续12年领跑全国。
• 行业主要指标稳居全国首位，2025年目标建成国际一流的“智造”中心。
• 2035年目标打造世界级工程机械产业集群。

可孚医疗（301087.SZ）

• 获得欧盟CE认证和医疗器械注册证，拓展国际市场。
• 相关产品上市后销售情况取决于市场推广效果，对公司业绩影响尚不确定。

五、行业研究报告摘要

纺织服饰行业

• 上下游表现分化，上游企业提价，下游消费疲软。
• 建议关注优质制造企业，如伟星股份、华利集团、比音勒芬等。
• 纺织服饰（申万）指数4月下跌0.80%，在申万31个行业中排名第7。
• 出口方面，服装类出口金额同比增长1.89%，纺织类同比增长0.86%。
• 原材料价格波动、行业竞争加剧、终端消费不及预期为风险提示。

六、投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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