20151026-招商证券-交通运输_菜鸟网络带动行业大变革-菜鸟网络2015年度分析报告_58页_3mb

报告摘要

菜鸟网络2015年度分析报告总结

核心内容

菜鸟网络是由阿里巴巴集团联合多家合作伙伴于2013年成立的智能物流骨干网，旨在通过大数据驱动和仓储体系构建，优化整个电商物流链条，提高效率、降低成本，并推动行业变革。菜鸟网络的建设以“仓储”为核心，结合“天网”与“地网”，形成一个覆盖全国的物流体系，服务于天猫、淘宝等电商平台，同时也为第三方商家提供物流解决方案。

菜鸟网络的目标是实现“让全中国任何一个地区做到24小时内送货必达”，并致力于构建覆盖25个省、250个城市的仓储网络，包括自建、租赁和收购等多种方式。截至2015年，菜鸟已建成107万平方米的仓储面积，并在北上广及成都、武汉等地建设一级仓库，预计年底全部投入使用。

主要观点

菜鸟网络的成立背景：
- 阿里巴巴为应对B2C电商的增长趋势，以及在物流领域的竞争压力，决定构建一个以仓储为核心的物流网络。
- 阿里掌握海量订单数据，借助大数据和云计算技术，菜鸟能够实现对物流资源的优化配置。
菜鸟网络的战略规划：
- 菜鸟将发展重点放在仓储、快递、跨境、农村和驿站五大方向。
- 通过整合社会化物流资源，菜鸟能够实现规模效应，降低整体物流成本。
菜鸟网络的行业影响：
- 菜鸟通过智能仓储和配送体系的建设，正在改变传统的快递配送模式。
- 仓储成为物流效率提升的关键，菜鸟通过大数据分析，优化订单预测、库存管理和配送路径，从而提升物流整体效率。
菜鸟网络的潜在社会效应：
- 菜鸟的建设将推动数据经济的发展，提高供应链的智能化水平。
- 通过数据驱动的仓储与物流体系，菜鸟将促进电商行业的精细化运营，增强用户粘性。

关键信息

行业现状

中国电子商务市场持续增长，2014年B2C交易额占比提升，成为物流行业的重要推动力。
中国物流成本占GDP比例较高，约为16.6%，远高于美国的8%。
仓储资源不足，物流体系以大城市为主，农村及偏远地区覆盖有限。

菜鸟网络特点

仓储为核心：菜鸟网络的建设以仓储为依托，构建集约化、智能化的物流体系。
大数据驱动：菜鸟依托阿里的交易数据，构建“天网”与“地网”联动的物流系统。
社会资源整合：菜鸟通过与快递公司、物流服务商合作，整合社会资源，降低物流成本。

菜鸟网络对行业的影响

对京东的比较：京东自建物流体系，拥有220万平方米的仓储面积，2014年GMV达到2602亿，但菜鸟整合社会资源，成本更低，效率更高。
对三通一达的挑战：菜鸟的建立使得三通一达等快递公司面临业务模式的转变，可能被边缘化为配送劳力。
对顺丰的影响：顺丰拥有强大的航空资源和地面运输网络，但在大数据分析和仓储整合方面不如菜鸟。

菜鸟网络的合作伙伴

中储股份：拥有国内最大仓储资源，是菜鸟的重要合作伙伴。
新宁物流：掌握高效智能化保税仓管理技术，可能受益于菜鸟的物流整合。
传化物流：作为O2O公路港平台，与菜鸟在公路运输方面合作。
德邦物流：零担物流龙头，与菜鸟在公路运输方面合作。
三泰控股：自提柜业务龙头，与菜鸟在最后一公里配送方面合作。
湘邮科技：自主研发自提柜，与菜鸟联合拓展“最后一百米”服务。
苏宁物流：与阿里合作，助力菜鸟网络的建设。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	2014EPS	2015EPS	2016EPS	2015PE	2016PE	PB	评级
中储股份	11.76	0.29	0.39	0.42	30.29	28.03	3.4	强烈推荐-A
新宁物流	25.30	0.04	0.21	0.43	119.6	58.35	5.9	强烈推荐-A
传化股份	21.80	0.44	0.16	0.09	138.2	248.9	5.7	推荐-A
三泰控股	29.03	0.25	0.10	0.26	296.8	110.8	15	推荐-A