传媒行业深度报告：2024年策略，传媒如何看？-20231013-华鑫证券-33页_1mb

2024年传媒行业策略分析总结

核心内容概述

2023年传媒行业在AI技术的推动下经历了初期的估值修复，但下半年因产品同质化和市场审美疲劳，板块表现相对平淡。2024年，传媒行业有望从业绩修复走向新增，主要得益于AIGC技术的进一步应用、行业模型的迭代以及政策对文化繁荣的推动。同时，VR与元宇宙技术的融合、直播电商的新玩法以及数字人应用的商业化趋势，也将为传媒行业带来新的增长点。

主要观点

1. 2023年行业表现

• AI驱动的高光时刻：2023年上半年，传媒互联网板块因AI技术应用表现亮眼，估值有所提升。
• 估值回落：2023年第三季度估值回落，主要由于AI应用带来的估值弹性逐渐被市场消化，行业模型迭代开始。
• 业绩修复：2023年下半年，传媒板块利润修复，但整体表现平淡。

2. 2023年第四季度展望

• OpenAI进展：OpenAI开发者大会预计带来AI产业链的新关注，其ChatGPT系列（如GPT-5）可能推动行业情绪和估值修复。
• 双十一表现：双十一预计保持常态化增长，国产品牌与大主播佣金矛盾凸显，直播电商模式将分化，品牌商家可能转向自建直播间。

3. 2024年行业展望

• EPS端：传媒板块业绩有望从修复走向新增，AIGC带来的降本增效效应将更加显著。
• PE端：AI应用领域预计持续分化，但仍有新亮点，如数字人、元宇宙、VR+IP等。
• 政策与文化：全国宣传思想文化工作会议后，2024年文化繁荣与建设文化强国将带来商业新增量。

关键信息

1. 行业模型与AIGC应用

• AI+数字营销：企业逐步从降本增效转向行业模型应用，如蓝色光标推出BlueAI，浙文互联构建AIGC工具。
• AI+内容：包括电影、剧集、出版阅读、游戏等，AI在内容创作、降本增效方面有较大潜力。
• AI+数字展览展示：VR+IP展览如“消失的法老”“风起洛阳”等，推动体验经济和数字文创。

2. 直播电商与数字人

• 直播电商模式分化，品牌商家可能转向自建直播间。
• 数字人直播成为新趋势，如蓝色光标推出的蓝标智播，支持多平台、多语言、高还原度等。

3. 电影与票房

• 2023年前三季度票房恢复至414.27亿元，但未超2019年水平。
• 2024年动画电影及优质影片供给有望带动票房新增，如《哪吒2》《小倩》等。

4. 出版阅读板块

• 大众阅读板块估值较高，教育出版估值较低，AI助力出版阅读商业化。
• 中信出版、新经典等企业受益于AI技术应用和IP开发。

行业评级及投资策略

1. 行业评级

• 推荐评级：传媒互联网行业在2024年具备相对估值优势和主业韧性，预计迎来业绩新增。

2. 投资策略

• 数字营销：关注具备行业模型能力的企业，如蓝色光标、浙文互联。
• 数字展览展示：关注VR+IP融合企业，如风语筑、锋尚文化。
• AI内容及融媒体：关注具备AI技术应用能力的企业，如芒果超媒、华策影视。
• 直播电商：关注数字人直播、自建直播间等新模式，如遥望科技。
• 院线内容：关注动画电影、优质影片供给，如光线传媒、博纳影业、横店影视。

关注公司及盈利预测

风险提示

• 产业政策变化风险：如对AI、元宇宙等技术的监管变化。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场环境变化导致盈利不及预期。
• 行业竞争加剧：AI技术应用的同质化可能导致竞争加剧。
• 内容及技术落地不及预期：如AI、VR等技术在实际应用中表现不佳。
• 宏观经济波动：整体经济环境变化可能影响传媒行业的增长预期。

结论

2024年传媒行业将从2023年的修复走向新增，AI与元宇宙技术的进一步发展将为行业带来新的增长点。关注具备行业模型、AI内容、VR+IP融合、直播电商等新业务模式的企业，如蓝色光标、风语筑、芒果超媒、中信出版、吉比特等。同时，政策对文化强国建设的推动将带来新的商业机会。