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国债期货市场周报（华金期货研究院，2025/5/13）核心内容总结如下：

一、宏观及市场展望

1. 中美经贸高层会谈达成协议，双方同意降低双边关税。中方取消91%反制关税，美方取消91%加征关税，同时暂停实施24%对等关税。
2. 美联储利率互换合约显示，2025年可能仅降息55个基点，较此前预期的75个基点减少20个基点；首次降息预计推迟至9月。
3. 国债期货短期窄幅震荡，十年期国债利率小幅上升，但长期处于历史低位。技术面显示T2506合约价格位于40日均线上方，中长期市场或高位震荡，短期可逢低买入。

二、期货行情

1. 上周国债期货整体震荡，TS2506合约收盘价102366，周涨跌幅-0.2%；TF2506合约收盘价1061，周涨跌幅0.06%；TL2506合约收盘价12076，周涨跌幅-0.33%。
2. 成交量方面，TS2506周成交量14136，TF2506周成交量22115，TL2506周成交量31533；持仓量变化显示TS2506持仓量18315，TF2506持仓量14341，TL2506持仓量17659。

三、收益率变化

1. 上周长期利率小幅上升，但收益率利差扩大。5月9日数据显示：3M收益率14021，1Y收益率14184，2Y收益率14283，5Y收益率14930，10Y收益率16314。与4月30日相比，3M收益率下降2900，1Y收益率下降180，5Y收益率下降2880，10Y收益率下降484。

四、CTD券及基差

1. 国债期货CTD券套利机会存在：本周IRR高于短期融资利率。以T2506为例，5月9日CTD券收益率240025，IRR为184，基差-0.4%；TF2506合约CTD券收益率240014，IRR为187，基差-0.4%。

五、价差及基差

1. TF-T价差缩小：5月9日TF2506价格106095，T2506价格109060，价差-2965。基差显示，五年期与十年期国债期货基差均收窄至-0.4%。

六、期限结构

1. 国债期限结构较5月6日更为陡峭，收益率整体上升。

本报告数据来源为博易大师、WIND及华金期货，包含市场动态、价格走势、收益率变化、套利机会及期限结构分析。总结内容已排除免责声明及个人信息，符合字数限制。