20241031-华安证券-海天精工-601882.SH-24三季报点评_行业磨底期Q3承压_持续扩大研发长期布局_4页_485kb

• 公司业绩简述：海天精工2024年Q1-Q3实现营收2493亿元，同比下降5.7%；前三季度净利润40.4亿元，同比下降128.9%；Q3单季营收814亿元，同比增长2.6%，但净利润同比下降224.7%。利润率因行业竞争加剧而下滑。

• 行业分析：2024年10月，我国制造业PMI回升至扩张区间（5.1%）。机床行业新增订单增长显著，但重点企业利润总额降幅达99%。产量同比增7.7%，进口下滑幅度较大，出口略有增长。

• 研发投入与战略：2024年前三季度研发投入125亿元，研发费用率提升至5.03%，专注于进口替代及高端数控机床项目建设。积极推进华南、宁波基地建设，并设立德国子公司以增强海外竞争力。

• 盈利预测与评级：预计2024-2026年收入达3402亿、3758亿、4159亿元；净利润预测分别为61亿、68.1亿、81.4亿元。当前PE为19、17、14倍。机构维持“买入”评级，认为海外市场拓展及国内需求回暖将支撑业绩。

• 风险提示：下游需求放缓；核心部件进口受限；原材料价格波动风险。

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