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铝价预期回升，黄金强势

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，板块下跌4.04%，但LME铝价上涨明显，达到3.64%。黄金价格连续上涨，主要受美国政治风险增加及地缘政治局势影响。碳酸锂价格理性回调，而MB高级钴价则持续上涨。此外，国内经济数据超预期对铜价有所支撑，但铜价仍受供需影响继续回调。

主要观点

1. 铝价上涨与产能改革

• LME铝价上涨：本周LME铝价格上涨3.64%，表现优于其他基本金属。
• 工信部政策支持：工信部发布电解铝产能置换政策，明确置换标准，有助于行业规范，中长期看有利于原铝价格维持高位。
• 供给改革趋严：行业逐步规范，阶段性库存消耗及供需结构改善将支撑铝价。

2. 铜价回调与经济数据支撑

• LME铜价下跌：本周LME铜价下跌1.00%，库存上涨0.46%。
• 国内经济数据超预期：2017年GDP同比增长6.9%，为七年首次加速增长，提振市场情绪，但铜价仍受需求与供给影响继续回调。
• 下游需求稳定：铜需求维持稳定，但上游增产能力有限，供需基本面持续向好。

3. 黄金上涨与政治风险

• 黄金价格上涨：本周黄金上涨0.80%，突破1330美元/盎司。
• 美国政治风险：美国“通俄门”事件再次发酵，美元走弱，股市下跌，黄金受益。
• 全球地缘政治风险：全球地缘政治局势回温，继续打压美元与美股，支撑金价。

4. 碳酸锂与钴价走势

• 碳酸锂价格回调：本周电池级碳酸锂价格下跌0.26%，因春节临近，市场需求趋缓。
• 钴价坚挺：MB高级钴价上涨2.88%，上游原材料价格居高不下，冶炼厂商坚持交投价格，影响钴盐厂商开工率。

关键信息

市场综述

• 沪深300上涨：本周沪深300上涨1.43%，而有色金属指数下跌4.04%，在28个子行业中排名第27。
• 子板块表现：稀有金属、黄金、工业金属和磁性材料分别下跌5.41%、2.30%、2.65%和5.31%。
• 个股表现：涨幅前五的股票为宁波韵升（+7.16%）、洛阳钼业（+6.02%）、坤彩科技（+3.69%）、合盛硅业（+2.86%）、云南锗业（+2.57%）；跌幅前五的股票为西部黄金（-18.70%）、赣锋锂业（-14.94%）、有研新材（-11.70%）、方大炭素（-11.39%）、正海磁材（-9.55%）。

行业动态

• 国内产量增长：2017年12月，中国十种有色金属产量增加2.8%，全年增长3.0%。
• 环保与政策影响：国内多地重污染天气预警升级，环保核查对冶炼企业影响较大。
• 国际供需变化：全球铅市供应过剩，镍市供应缺口收窄，钴资源受到政策调控影响。

公司动态

• 明泰铝业：2017年净利润同比增长30%。
• 驰宏锌锗：实现扭亏为盈，净利润达11.53亿元。
• 鹏欣资源：获得刚果（金）矿权租赁合同公证，有效期25年。
• 盛屯矿业：2017年净利润预计增长218%-245%。
• 中国宏桥：计划筹资62.4亿港元以减少债务。

风险提示

• 上游矿业复产或增产超预期：可能加速供给，影响资源品价格。
• 环保力度不及预期：可能影响冶炼企业生产，导致产量下降。
• 下游需求低于预期：可能影响加工企业销售，导致公司业绩不及预期。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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