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专题策略：产业资本月观察（9月）—增减持、回购和限售解禁

核心内容概述

2018年9月A股市场中，产业资本的增减持、股票回购及限售股解禁情况呈现出明显的结构性变化。整体来看，9月净减持规模达到年内次高，而10月限售股解禁规模则降至年内低位。股票回购家数虽有边际下降，但回购金额仍处于较高水平。整体市场面临减持压力，但部分行业和个股仍表现积极。

主要观点

1. 重大股东增减持

• 9月净减持规模达192.39亿元，为年内次高，主要由房地产行业（尤其是万科A）大额减持所致。
• 主板、中小板由净增持转为净减持，净减持规模分别为136.98亿元和28.98亿元，创业板净减持规模继续扩大至26.43亿元。
• 净增持行业前三为轻工制造、家用电器、交通运输，净减持行业前三为房地产、计算机、非银金融。

2. 股票回购

• 9月回购预案家数为94家，较8月减少73家，但回购金额上限仍达228.62亿元，为年内较高水平。
• 各板块回购家数均下降，其中创业板下降最多，分别为36家（主板）、32家（中小板）、26家（创业板）。
• 电子、医药生物、传媒、轻工制造为回购预案最多的行业，共12家、8家、8家、8家。
• 回购金额占自由流通市值比例前十个股包括梦洁股份、世纪华通、陕西煤业等，其中梦洁股份比例最高（18.68%）。
• 未来两个月即将截止的回购计划涉及11家公司，其中正丹股份、苏州高新将于10月截止。

3. 限售股解禁

• 10月限售股解禁规模为1648.26亿元，为年内次低，解禁家数为140家。
• 创业板解禁金额为95.08亿元，创年内新低，而主板和中小板解禁金额分别为1042.03亿元和511.15亿元，较9月有所上升。
• 解禁压力较大的行业为化工、医药生物、电子，解禁金额分别为337.92亿元、220.91亿元、154.24亿元。
• 高解禁比例个股包括安迪苏（78.58%）、财通证券（57.05%）、物产中大（55.28%）等，其中安迪苏、财通证券、物产中大的解禁比例超过50%。

关键信息

增减持数据

• 净减持规模：192.39亿元（9月）
• 净增持规模前三行业：轻工制造（8.51亿元）、家用电器（1.63亿元）、交通运输（1.50亿元）
• 净减持规模后三行业：房地产（-124.63亿元）、计算机（-13.78亿元）、非银金融（-13.30亿元）
• 净减持金额占比前十个股：万科A（-125.38亿元）、新天然气（-2.04亿元）、三角轮胎（-1.73亿元）等。

股票回购数据

• 回购预案家数：94家（9月）
• 回购金额上限：228.62亿元（9月）
• 回购家数前三板块：主板（36家）、中小板（32家）、创业板（26家）
• 回购金额前三行业：电子（12家）、医药生物（8家）、传媒（8家）
• 回购金额占自由流通市值比例前十个股：梦洁股份、世纪华通、陕西煤业等。

限售股解禁数据

• 解禁家数：140家（10月）
• 解禁金额：1648.26亿元（10月）
• 解禁金额前三行业：化工（337.92亿元）、非银金融（233.19亿元）、医药生物（220.91亿元）
• 高解禁比例个股：安迪苏（78.58%）、财通证券（57.05%）、物产中大（55.28%）等。

风险提示

• 减持规模超预期可能对市场情绪造成影响
• 12月限售股解禁规模可能急剧扩大，需关注市场波动风险

数据支持

• 数据支持人：陈昊，金勇彬
• 资料来源：Choice，浙商证券研究所