20140421-浙商证券-IPO重启VS优先股推进_行业结构性演绎强化_17页_1mb

A股市场产业链2014年4月第3周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年4月14日至20日A股市场产业链表现，并结合宏观经济数据与政策动向，提出行业配置建议。整体来看，市场呈现结构性分化，部分行业表现较好，而其他行业则面临压力。

主要观点

1. 房地产行业

• 销售与新开工下滑：1季度房地产销售（2.01亿方，同比下降3.8%）和新开工（2.91亿方，同比下降25.2%）双双下滑，预示2季度房地产投资表现可能不佳。
• 政策支持：政府对保障房投资的支持，如棚户区改造，将在一定程度上缓解房地产投资下滑趋势。
• 市场表现：上周30城市商品房成交面积环升2.3%，但整体仍偏弱；一线、三线城市成交面积环比上升，二线城市则微降。

2. 全球经济与运价

• BDI指数下跌：BDI指数近1个月大跌669点至930点，跌幅达41.8%，反映生产国与资源国需求疲软，以及消费国需求复苏有限。
• 运价分化：CCFI指数上涨，SCFI指数下跌，显示出口形势尚未明显回暖。

3. 猪粮比价与CPI预期

• 猪粮比价处于历史底部：截至上周，22省市平均猪粮比价为4.5倍，连续11周低于5.5倍的盈亏平衡点，每头生猪亏损超过400元。
• 价格拐点预期：预计2季度猪肉价格可能迎来拐点，对CPI形成一定支撑，但整体仍将保持温和。

行业配置建议

• 策略：维持“守为主、攻为辅”的基本策略。
• 防御性行业：推荐配置食品饮料、家用电器、纺织服装等防御性行业。
• 受益行业：推荐配置受益于政策支持的银行、水泥等行业。

行业指数表现

上周表现较好的行业

• 农林牧渔（↑1.68%）
• 通信（↑1.43%）
• 电子（↑1.37%）

上周表现较好的主题

• 新疆区域振兴（↑8.28%）
• 丝绸之路（↑6.68%）
• 网络彩票（↑4.85%）

产业链数据综述

上游

1. 石油：WTI原油价格上涨0.56美元至104.3美元/桶；API库存增加760万桶至38851万桶。
2. 煤炭：动力煤价格平稳为575元/吨；秦皇岛港库存下降11.9%至473.1万吨。
3. 有色：铜跌130元至47120元/吨，铝、铅、锌涨。
4. 铁矿石：价格下跌0.2元至117.2元/吨；30港口库存减少74万吨至10654万吨。
5. 农产品：小麦、棉花价格下跌，玉米、大豆、豆粕价格上涨。

中游

1. 电力：3月发电量同增6.2%，火电同增5.3%。
2. 钢铁：螺纹钢价格环降2%至3233元/吨，库存减少4.3%。
3. 建材：水泥价格上涨0.3元/吨至353元/吨；玻璃价格上涨0.22元/重量箱至66.06元/重量箱。
4. 化工：LLDPE、PVC、燃料油、天然橡胶等产品价格下跌，PTA、甲醇价格上涨。
5. 工程机械：1-2月挖掘机、推土机销量增长，装载机销量增长，起重机销量下降。
6. 造纸：铜版纸、瓦楞纸价格平稳，废纸价格上涨，纸浆价格平稳。

下游

1. 房地产：1-3月房地产投资额同增16.8%，但房屋新开工同比减少25.2%。
2. 汽车：3月轿车销量同增4.8%，重卡销量同增13%。
3. 家电：2月空调销量同增17.9%，冰箱销量同减13%。
4. 航空：2月民航客运量同增11.5%，航空客运市场指数下跌。
5. 轻纺品：义乌小商品指数上涨，柯桥纺织价格指数微跌。
6. 食用品：农产品批发价格指数下跌，猪粮比价处于历史底部。

关键信息

• IPO重启：28家公司预披露，可能对创业板造成压制。
• 优先股政策：《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》出台，利好银行等低估值蓝筹。
• 行业分化：市场呈现明显的结构性分化，部分行业受益于政策利好，部分行业受经济疲软影响。

附录：投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，独立评估。
• 投资者不应仅依赖投资评级进行决策。