20240517-浙商证券-中来股份-300393.SZ-产销规模持续扩张_研发驱动技术突破_3页_434kb

中来股份（300393）2023年报告指出，公司产销规模持续扩张，2023年实现营业收入122.59亿元，同比增长280.1%，归母净利润5.27亿元，同比增长311.8%，毛利率15.36%，但2024Q1受销售规模缩减及存货跌价影响，盈利显著下滑。公司组件业务快速增长，2023年营收占比36.33%，产量299GW；背板业务营收占比18.81%，产能持续扩大至年产32亿平米；分布式光伏开发规模达18GW。研发方面，公司重点推进N型TOPCon双面电池技术，转换效率突破26%，2016BB主栅电池量产效率达26%，并通过金属化技术及其他工艺优化提升电池性能。

2024-2026年盈利预测经过调整，预计归母净利润分别为29.0亿元、40.9亿元、46.7亿元，对应PE分别为27、19、17倍。维持“买入”评级，主要风险包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。