科创板系列研究（三十三）：科创50ETF上市，关注后市居民配置-20201117-兴业证券-15页_934kb

科创板市场分析总结

核心内容

2020年11月17日，科创50指数首批4家ETF基金正式上市，科创50指数高开5.8%后回落，收盘上涨0.7%，首日成交额达46亿元。报告指出，科创50ETF的推出大幅降低了居民投资科创板的门槛，有望带动更多居民资金入市。

主要观点

1. 机构与居民加速配置科创板

   • 2020年三季度偏股型基金配置科创板规模达到354亿元，较2020年中报增长143亿元。
   • 配置占比从1.7%升至2.3%，超配比例为0.19%，占科创板流动市值比例达6.7%。
   • 机构继续加仓科创板优质公司，尤其是电子、计算机和医药领域。

2. 科创板具备高成长性与独特配置价值

   • 科创板Q3单季度营收增速为34.6%，业绩增速为88.9%，延续修复趋势。
   • 医药生物、计算机和电子行业成长性最为突出，板块整体具备高成长性和行业稀缺性。

3. 动态估值更加合理，性价比提升

   • 科创50指数静态PE回到76倍左右，考虑全年业绩增长，整体估值可能回落至70倍以内。
   • 高估值与高增长匹配，性价比向常态化回归，吸引力增强。

关键信息

市场表现

• 科创板整体表现：上周科创板整体上涨0.2%，加权收盘价从55.1元上涨至55.2元。
• 科创50指数表现：上周科创50指数下跌0.3%，从1441.5点跌至1436.9点。
• 板块对比：科创板估值较创业板下降至5.0倍，较全部A股下降至4.0倍。

成交与换手

• 成交额：上周科创板成交额为1590亿元，较前两周上涨236亿元。
• 换手率：上周科创板换手率为3.6%，较前两周上涨0.5个百分点。
• 成交占比：科创板成交额/创业板成交额为13.8%，科创板成交额/全部A股成交额为3.6%。

两融情况

• 融资与融券：上周融券减少1.7亿元，融资增加2.5亿元，融资融券比下降至2.8。
• 两融市值占比：维持在1.2%。

新股与解禁

• 新股上市：上周步科股份、金达莱、利扬芯片、豪森股份上市，募资总额为34亿元。
• 解禁情况：11月科创板解禁规模达972亿元，重点关注金山办公、博瑞医药、长阳科技、普门科技等。

日常跟踪

上周新股上市安排

• 步科股份、金达莱、利扬芯片、豪森股份上市。

科创板市场表现

• 科创板整体涨幅0.2%，创业板跌幅1.1%，全部A股跌幅0.2%。
• 上市满两周的个股中，石头科技、传音控股、道通科技、固德威、硕世生物分列涨跌幅榜前五。

涨跌幅榜

• 涨跌幅榜前五：石头科技（+35.3%）、传音控股（+32.2%）、道通科技（+21.0%）、固德威（+20.1%）、硕世生物（+19.6%）。
• 涨跌幅榜后五：伟思医疗（-24.6%）、优刻得（-15.3%）、金科环境（-12.0%）、复洁环保（-12.0%）、赛科希德（-11.5%）。

估值与基本面

• 科创板整体法（剔除负值）PE（TTM）从前两周的76.6倍下降至上周末的74.3倍。
• 科创50整体法（剔除负值）PE（TTM）从前两周的76.3倍下降至上周末的74.9倍。
• 科创板个股基本面表现分化，部分公司如金山办公、传音控股、柏楚电子等营收和净利增速较高。

图表与数据回顾

图表1：科创50指数成分股对于增量资金敏感度

• 显示各成分股的权重、持仓、日均成交额及持仓/日均成交额，部分公司如金山办公、传音控股等持仓/日均成交额较高，可能对增量资金更为敏感。

图表2：科创50指数成分股基本面和估值

• 包括各成分股的市值、PE_TTM、PB、营收增速及净利增速，部分公司如金山办公、柏楚电子等具有较高的PE_TTM和净利增速。

图表3：科创板系列研究报告和观点回顾

• 回顾了自2020年3月至2020年11月的系列研究报告，显示科创板在制度建设、业绩增长、市场表现等方面持续受到关注。

图表4-13：个股财务表现及同行业比较

• 各家公司如步科股份、金达莱、利扬芯片、豪森股份的财务表现和行业比较，显示其在营收、净利润、研发投入等方面的表现。

图表29-30：11月科创板解禁情况

• 解禁日期、解禁数量、流通A股、解禁收益率等信息，显示解禁规模较大，可能对市场产生影响。

总结

• 配置趋势：机构和居民继续加速配置科创板，优质电子、计算机、医药公司是加配目标。
• 市场表现：科创板整体表现稳健，科创50指数在调整后估值更加合理。
• 资金流动：科创板成交额和换手率有所上升，两融比例下降，市场关注度提升。
• 新股与解禁：科创板迎来新股上市和解禁潮，可能带来资金再平衡和市场波动。

风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议。