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江山欧派半年报点评总结

经营概况

江山欧派家居公布2024年半年报，期内收入同比下降9.95%，归母净利润同比下降26.06%。公司产品结构优化及新兴业务增长成为经营亮点。

渠道拓展

• 加盟经销商数量连续增长，截至上半年末达52万家，为市场下沉提供基础。
• 工程代理商超1000家，专注非住宅领域开发，为工程项目提供全流程服务。

财务表现

• 24H1毛利率降至22.23%，净利率7.20%，同比大幅下滑。
• 公司积极推进降本措施：优化采购与生产布局、引入光伏电站等。

盈利预测与评级

基于上半年数据调整盈利预测，维持“买入”评级，预计24-26年归母净利润分别为30/33/37亿元，目标市盈率为98/75/58倍。

风险提示

• 地产复苏不及预期
• 工程渠道回款压力
• 行业竞争加剧风险