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银行业跟踪：社融信贷符合预期，存款成本持续压降

本周央行公布一季度社融金融数据，3月社融增速环比下降至8.7%，符合市场预期。虽然信财单月新增3.29万亿元，同比少增6561亿元，但增量仍超此前较低预期。结构上，对公中长期贷款保持较快增长，叠加地方化债推动；居民贷款呈现修复性增长，3月居民按揭贷新增4908亿元，符合“金三银四”规律。

存款成本持续压降。自律机制发布《禁止通过手工补息高息揽储的倡议》，要求银行禁止变相突破存款利率上限。多家行缩减3年和5年期大额存单供应。该行认为资产端存量和增量定价继续下行，负债端重定价红利逐步释放，但息差收窄压力总体小于上年。

在经济复苏背景下，分析师建议布局两类银行：高成长优质区域中小银行和高股息稳健国有大行。建议关注估值回调较多的标的，以及经济悲观预期改善带来的反弹机会。

银行板块表现：普跌格局，行业估值处历史低位

上周中信银行指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。细分板块普跌，国有行、城商行、股份行、农商行分别收跌0.50%、1.06%、2.33%、3.15%。个股分化显著，中信银行、苏农银行、建设银行分别上涨38.5%、130%、115%，而平安银行、民生银行、青农银行跌幅居前。

截至4月12日，银行板块PB估值0.57倍，处于历史31.7%分位。上周北向资金流出43.09亿元，净流出额居第17位。个股方面，中信银行获净流入318亿元，农业银行遭净流出355亿元。

证券行业：新“国九条”助力资本市场高质量发展

国务院发布资本市场新“国九条”，确立资本市场高质量发展的三个阶段性目标。此次改革核心在于全流程、全方位细化监管，提升发行上市质量，强化退市监管，并深化资本市场改革开放。政策修订全面，如提高主板上市标准、严查“带病申报”等。

尽管严监管环境短期可能对券商经营带来压力，但中长期看有利于证券行业高质量发展。分析师建议关注头部券商的并购整合机遇和估值修复机会，同时可考虑配置证券ETF。

房地产：销售乏力，政策刺激力度加码

3月房地产销售继续疲软，商品房销售面积同比-18.3%，销售金额同比-25.9%。分析师认为，在政策利好持续释放背景下，重点布局一二线城市的优质央企将受益。建议关注华润置地、越秀地产、保利发展等公司。

纺织服装：出口贸易形势显著改善

1-2月纺织服装出口同比增速分别为18.9%、16.3%，结束负增长态势。

该行认为，2024年服装消费弱复苏，男装品牌竞争格局优化。投资建议：关注绑定下游优质客户的纺织制造企业，以及男装行业中渠道扩张、品牌升级的标的。

行业动态跟踪：多领域政策支持力度加大

多地调整房地产政策，取消首套房贷款利率下限。央行加强绿色低碳金融支持政策，发改委强调低空经济重要性。工信部推动互联网企业创新发展，工信部、商务部将共同促进纺织行业智能化升级。