20230320-开源证券-小鹏汽车-W-09868.HK-港股公司信息更新报告_关注低成本ADAS落地以再次确立产品卖点_3页_594kb

小鹏汽车-W（09868.HK）总结

核心内容

小鹏汽车-W（09868.HK）近期发布港股公司信息更新报告，指出在行业竞争加剧和销售促销增加的背景下，公司正积极寻求通过低成本ADAS方案的落地，以重新确立产品卖点并提升市场竞争力。报告维持“增持”投资评级，认为公司有望在2023H2实现产品卖点的突破，从而改善销售前景。

主要观点

• ADAS方案落地：公司计划在2023H2推出不依赖高清地图的XGNP方案，预计2024年XNGP软硬件BOM成本将下降50%，有助于提升产品性价比。
• 产品价格策略：P7i的推出有望推动销量回暖，同时公司计划在2023H2推出20-30万元区间的SUV G6，并可能在2024年进一步下探至15-20万元区间，以增强市场竞争力。
• 成本优化目标：公司强调通过平台模块化、一体化压铸、电池成本下降及部分零部件减配等手段，提升F平台的成本竞争力。
• 渠道管理：公司坚持自营+授权模式，计划提升授权比例，推进门店管理扁平化，并增加具备4S功能的渠道。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

股价与市场表现

• 当前股价：34.00港元
• 一年最高最低：142.80/24.750港元
• 总市值：586.69亿港元
• 流通市值：586.65亿港元
• 近3个月换手率：54.61%

投资评级说明

• 证券评级：增持（outperform）
• 评级说明：预计相对强于市场表现5%~20%
• 行业评级：看好（overweight）

风险提示

• 产品推出不如预期
• 产能及供应链风险
• 疫情影响

估值分析

当前股价34.0港元分别对应2023-2025年1.5/1.1/0.9倍PS，显示市场对公司未来盈利改善的期待。

总结

小鹏汽车-W（09868.HK）在2023年面临行业竞争加剧和销售促销带来的挑战，但公司正通过低成本ADAS方案的推出、产品价格策略的调整及渠道优化等措施，寻求改善经营状况和提升市场竞争力。分析师维持“增持”评级，认为公司有望在2023H2实现产品卖点的突破，带动销量增长和盈利能力提升。