20160228-兴业证券-兴业体育周报：跑步前进的产业-马拉松_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券发布的《体育周报：跑步前进的产业——马拉松》，发布日期为2016年2月28日。报告围绕马拉松产业的发展现状、未来趋势以及相关上市公司表现进行分析，旨在为投资者提供行业洞察和投资建议。

主要观点

1. 马拉松产业快速成长
   马拉松作为一项起源于希腊的长跑赛事，近年来在中国发展迅速，得益于经济水平提升、政策支持及公众运动热情上升。赛事形式多样，包括全程、半程、四分马拉松等，还出现了山地、湿地、森林等创新形式。

2. 赛事运营与产业链发展
   马拉松赛事运营带动了整个产业链的发展，涵盖赛事组织、赞助、媒体、衍生品等多个环节。赛事运营商在赛事运营中扮演关键角色，同时赛事经济对周边旅游、餐饮、交通等行业有明显带动效应。

3. 政策支持推动产业市场化
   2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，取消赛事审批，鼓励社会资本参与体育产业发展，为马拉松赛事的快速发展提供了政策保障。

4. 赛事商业化趋势明显
   随着赛事数量和规模的增长，马拉松赛事的商业化程度不断提高，赛事赞助、媒体转播权、门票收入等成为主要盈利模式。例如，乐视体育获得中超联赛新媒体转播权，智美体育的赛事运营毛利率较高，赛事品牌价值不断提升。

5. 体育产业公司表现分化
   本周中证体育指数下跌5.64%，而沪深300指数下跌3.39%。部分A股体育公司如鸿博股份、中体产业等涨幅较好，但也有如华录百纳、道博股份等公司跌幅较大，反映出行业内部竞争加剧。

关键信息

本周体育行业表现

• 中证体育指数：下跌5.64%，跌幅大于沪深300指数（3.39%），在申万28个一级行业中排名18位。
• A股表现：
  • 涨幅靠前：鸿博股份（+7.14%）
  • 涨幅较小：中体产业（-4.94%）、莱茵体育（-5.96%）
  • 跌幅较大：华录百纳（-17.45%）、道博股份（-16.78%）、国旅联合（-14.46%）
• 体育板块估值溢价：本周体育板块较全部A股整体估值溢价率为433%，较历史均值溢价约16.29%。

行业动态

• 安踏体育：2015年营收突破100亿元，成为国内首个百亿运动品牌。
• 乐视体育：与体奥动力达成战略合作，获得中超联赛新媒体转播权。
• 赛事保险创新：郑开马拉松首次免费为跑友投保“猝死险”。
• 赛事管理创新：东京马拉松提供详尽的中文版指南，注重人性化服务。

政策动态

• 《关于体育场馆房产税和城镇土地使用税政策的通知》：鼓励社会力量参与体育产业，体育场馆用于体育活动可享受税收优惠。
• 《中国足球协会球员身份与转会管理规定》：取消转会手续费、放宽球员转会时间等，推动足球产业规范化发展。

未来赛事展望

• 国内外赛事安排：涵盖多项国际赛事，如世界短池游泳锦标赛、F1上海大奖赛、法国网球公开赛等。
• 国内赛事门槛提升：部分城市提高赛事标准，强调高质量赛事运营。
• 赛事多元化发展：推出不同特色的赛事，如文化名胜马拉松、自然景观马拉松等，满足多样化需求。

重点公司分析

投资建议

• 推荐：对体育产业整体保持推荐态度，认为其具备较高的增长潜力。
• 公司评级：多数公司被给予“增持”评级，其中鸿博股份、中体产业等相对沪深300表现较好。

未来趋势展望

• 赛事运营专业化：赛事运营将更加专业化，对安保、补给、媒体等服务的需求增加。
• 产业链拓展：围绕马拉松赛事运营，将出现更多横向和纵向的业务创新。
• 赛事品牌化与国际化：赛事运营向品牌化、高端化发展，如东京马拉松吸引大量中国跑者参与。
• 政策与市场协同：政策支持与市场需求共同推动马拉松产业的持续发展，预计未来仍将保持快速增长态势。

总结

马拉松产业在中国正处于快速发展阶段，受益于政策支持、经济提升和公众运动热情的上升。赛事运营成为体育产业链的重要一环，带动了相关服务和消费的发展。尽管部分公司本周表现不佳，但整体行业仍具备较大的增长空间。投资者可关注赛事运营、体育营销、体育科技等细分领域，重点关注具备较强资源整合能力和品牌影响力的龙头企业。