20160228-兴业证券-兴业体育周报：跑步前进的产业-马拉松_22页_2mb

报告摘要

文档总结：兴业体育周报——马拉松产业分析

核心内容概述

本报告分析了2016年2月28日发布的兴业体育周报，重点围绕马拉松产业展开，涵盖了行业表现、政策动态、赛事发展、公司分析等多个方面。报告指出，马拉松产业正处于快速发展阶段，其产业链不断完善，市场空间广阔，未来增长潜力巨大。同时，通过对比国内外马拉松赛事发展情况，报告为A股及港股体育相关企业提供了投资建议。

主要观点

行业表现：
- 本周（2.22-2.28）中证体育指数下跌5.64%，沪深300指数下跌3.39%。
- 体育板块整体估值溢价率高达433%，高于历史均值约16.29%。
- 国内重点个股中，鸿博股份涨幅最大（+7.14%），华录百纳跌幅最大（-17.45%）。
- 海外体育个股中，CLUBCORP HOLDINGS涨幅最高（+29.33%），安踏体育跌幅最大（-5.69%）。
行业动态：
- 安踏体育2015年营收突破100亿元，成为国内首个百亿运动品牌。
- 乐视体育与体奥动力达成战略合作，获得中超联赛新媒体转播权。
- 中国足协完成“脱钩”改革，提升赛事自主权。
- 郑开国际马拉松首次免费为跑友投保“猝死险”和“意外险”。
政策跟踪：
- 2015年12月，国家出台政策支持体育场馆免征房产税和土地使用税。
- 2016年1月，教育部鼓励高校组建高水平足球队，推动校园足球发展。
- 新的《中国足球协会球员身份与转会管理规定》鼓励青训发展，降低转会成本。
未来赛事展望：
- 2016年国内外将举办多项重要赛事，如F1上海大奖赛、法国网球公开赛等。
- 马拉松赛事作为核心项目，其发展将伴随赛事门槛提升和多样化赛事的兴起。

马拉松产业分析

I. 赛事介绍与我国发展现状

马拉松起源于古希腊，1920年确定为42.195公里标准距离。
中国马拉松赛事始于1981年，2015年备案赛事达134场，同比增长160%。
参与人数超过150万，覆盖80多个国家和地区，赛事种类和形式不断丰富，如山地马拉松、森林马拉松等。
2015年国务院政策推动，取消赛事审批，鼓励社会资本参与，推动马拉松赛事发展。

II. 长跑赛事产业结构

马拉松赛事作为大众体育项目，其产业链涵盖赛事运营、媒体传播、体育科技、体育旅游等多个领域。
赛事运营主体盈利模式以B2B商业赞助为主，同时发展B2C参赛费、门票费、衍生品等业务。
产业链条逐渐完善，赛事服务、媒体传播、体育科技等环节不断拓展。

III. 国外借鉴比较

美国：马拉松赛事普及率高，参赛人数多，赛事运营注重可持续发展，强调参与者结构稳定。
日本：赛事管理成熟，注重赛事服务和观众体验，经济效益显著，政府与企业合作推动赛事发展。
借鉴国际经验，中国马拉松赛事需提升赛事质量、丰富赛事类型，同时注重赛事服务和观众体验。

IV. 我国马拉松产业未来趋势

提高大赛门槛：部分城市提升赛事标准，以吸引更高水平赞助商。
增加多元小赛：满足不同群体的体育需求，推动赛事多样化发展。
产业链延伸：从赛事运营向体育科技、体育旅游、体育媒体等领域延伸，形成更加完善的产业链。

重点公司分析

A股公司

公司名称	市值（亿元）	重点分析
莱茵体育	144	体育产业龙头，运营赛事和媒体资源
道博股份	130	多元化布局，涵盖赛事运营、体育版权、体育旅游等
贵人鸟	159	综合性布局，投资虎扑体育，享受版权溢价
国旅联合	56.75	体育文化旅游领域活跃，参与多项赛事
中体产业	144	体育总局旗下平台，体育产业龙头之一
雷曼股份	79.93	体育赛事LED产品及服务领先，推出“第12人”APP
互动娱乐	197	收购西甲球队，拓展国际体育资源
鸿博股份	67	彩票龙头，全产业链布局
人民网	159	多元化布局，涉足体育内容传播
粤传媒	138.63	受宏观经济影响，传统广告业务下滑
浔兴股份	10.42	赛事运营与体育产业相关，但盈利能力较弱

港股公司

公司名称	市值（亿港元）	重点分析
智美体育	54.87	中国最大体育赛事运营商，打造O2O体育平台
博克森	5.29	拥有搏击类赛事版权资源，专注体育内容传播
欧迅体育	8.42	赛事策划、运营及体育营销咨询
ST复娱	9.7	运动员经纪业务，专注体育IP开发