20231219-国泰期货-国债期货_TL强势上行_关注本周LPR公布_3页_603kb

报告摘要

国债期货市场分析总结（2023年12月19日）

核心内容概述

2023年12月18日，国债期货市场呈现涨跌不一的走势，其中30年期主力合约TL2403强势上行，涨幅达0.22%；而10年期、5年期和2年期合约则小幅下跌或持平。整体国债期货指数为-0.44，显示市场情绪偏空。从策略收益来看，无杠杆下近20日、60日、120日和240日的累加收益分别为-0.50%、-0.24%、0.13%和1.33%。

市场表现

国债期货主力合约：
- 2年期（TS2403）：收盘价101.154，涨0.006，振幅0.051，成交39796，持仓60768
- 5年期（TF2403）：收盘价102.275，跌0.010，振幅0.117，成交51450，持仓110774
- 10年期（T2403）：收盘价102.475，跌0.010，振幅0.166，成交50905，持仓182098
- 30年期（TL2403）：收盘价100.69，涨0.220，振幅0.239，成交16610，持仓37175
活跃CTD券IRR：
- 2年期：230020.IB，IRR为3.17%
- 5年期：230008.IB，IRR为3.16%
- 10年期：230019.IB，IRR为2.93%
- 30年期：210005.IB，IRR为3.42%
货币市场：
- 隔夜shibor上涨2.90个基点至1.6230%
- 7天shibor上涨6.50个基点至1.8180%
- 14天shibor上涨46.70个基点至2.5540%
- 1月shibor上涨1.00个基点至2.4640%
- 3月shibor上涨0.20个基点至2.6030%
- R007约为2.2148%
质押式回购市场：
- 12月18日共成交27亿元，减少1.03%
- 隔夜收于1.40%，较前一交易日下跌1bp
- 7天收于1.70%，较前一交易日下跌50bp
- 14天收于2.55%，较前一交易日上涨50bp
- 1个月收于3.00%，较前一交易日下跌10bp

国债收益率变化

国债收益率曲线：
- 2Y期中债收益率下移1.12BP至2.33%
- 5Y期中债收益率下移0.49BP至2.49%
- 10Y期中债收益率下移1.01BP至2.61%
- 30Y期中债收益率下移1.70BP至2.89%
信用债收益率曲线：
- AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移2.56BP、0.51BP、1.09BP和0.23BP至2.72%、2.77%、2.88%和3.06%

宏观及行业新闻

央行逆回购操作：
- 开展1840亿元7天期、600亿元14天期逆回购，中标利率分别为1.8%和1.95%，与此前持平
- 当日有2850亿元7天期逆回购到期，实现净回笼410亿元
中央财政增发国债：
- 增发1万亿元国债，专项用于灾后恢复重建和防灾减灾能力提升
- 第一批项目清单已确定，资金预算2379亿元已下达，其中灾后恢复重建和防灾减灾补助资金1075亿元，高标准农田建设补助资金1254亿元，气象基础设施建设补助资金50亿元

趋势强度分析

趋势强度：$\theta$，取值范围为【-2,2】
强弱分类：-2表示最看空，2表示最看多

观点及建议

市场走势：
- TL合约大幅上行，主要受地产刺激政策影响，房贷利率下调，推动超长端利率中枢下行
- 5年期LPR仍有调整空间，市场进行博弈
- 本轮新增地产政策未覆盖20年-23年存量贷款利率，市场预期后续央行将跟进调整
策略建议：
- 多因子模型信号维持看空，警惕多头快速离场引起回落
- 本周LPR数据公布前，多头力量仍可能发力，但需警惕预期落空后的回落风险
- 跨期价差方面，03-06合约部分兑现空近多远价差，可继续关注
- 推荐正套配置以回避债市回落风险
- 跨品种配置方面，做陡套利空间进一步兑现后仍可继续关注
机构持仓：
- 私募类型多头力量回落，日内震荡加剧，建议谨慎追涨