20210615-中原期货-螺纹热卷周报_政策扰动+需求淡季_钢价陷宽幅震荡_11页_2mb

钢价宽幅震荡分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月中旬钢材市场的情况，指出钢价在政策扰动和需求淡季的双重影响下呈现宽幅震荡走势。市场供需偏弱，库存消费回落，同时限产预期和成本支撑对钢价形成一定支撑，但上层对大宗商品价格的管控限制了钢价的上行空间。

主要观点

• 市场走势：钢价在6月进入宽幅震荡阶段，缺乏明确驱动因素。
• 供需状况：钢材供应小幅增加，但需求明显回落，库存开始累积。
• 限产预期：山东、江苏等地限产消息频出，但尚未实际执行，市场仍处于预期阶段。
• 成本支撑：钢价接近成本线，生产成本上升对价格形成支撑。
• 策略建议：短期以逢低做多为主，安全边际相对较高；卷螺价差若回落至250附近可考虑多卷空螺策略。

关键信息

1. 供需分析

• 供应情况：
  • 上周五大材供应小幅增加，螺纹产量回落1.04万吨至371万吨，热卷产量增加2.7万吨至340万吨。
  • 铁水产量环比下降0.53万吨，同比下降1.76万吨。
  • 247家高炉产能利用率环比下降0.20%，同比下降0.66%。
• 需求情况：
  • 钢材表观消费大幅回落，螺纹表观消费下降42万吨至366万吨，降幅达10%。
  • 热卷表观消费下降2.4万吨至332万吨，降幅为0.75%。
  • 建材投机需求仍有韧性，全国建材成交五日均值小幅回升。

2. 库存变化

• 螺纹总库存：结束12周下降趋势，开始累库，本周增加5.03万吨至1048万吨。
• 热卷总库存：连续三周增加，本周增加8.16万吨至362万吨。

3. 成本与利润

• 成本：华东地区长流程钢厂螺纹、热卷生产成本分别为4237元/吨和4219元/吨（不含税）。
• 利润：螺纹利润周内减少24元至302元/吨，热卷利润小幅增加12元至781元/吨。
• 成本支撑：钢价在成本附近或有较强支撑，实际生产接近盈亏平衡。

4. 基差与价差

• 螺纹基差：螺纹10合约期现基差为-18元，热卷10合约期现基差为55元。
• 跨期价差：螺纹10-1价差低位运行，热卷10-1价差也处于低位，跨期套利机会有限。
• 卷螺价差：10合约卷螺价差上涨13元至288元，05合约卷螺价差上涨25元至274元。

5. 行业资讯

• 粗钢产量：5月份全国粗钢产量同比增长6.3%，钢材产量同比增长7.1%。
• 铁矿石价格：5月下旬进口铁矿石价格反弹至210.3美元/吨，维持高位。
• 产能置换：新天钢联合特钢拟新建1250立方米高炉，拟投产时间为2022年1月。
• 汽车市场：5月份国内汽车销量同比增长8.8%，预计6、7月将进入季节性下滑阶段。

策略建议

• 操作建议：前两周建议在4700-5300区间高抛低吸，本周以逢低做多为主。
• 卷螺价差策略：若卷螺价差回落至250附近，可逐步布局多卷空螺头寸。

总结

钢价在政策扰动和需求淡季的背景下呈现宽幅震荡走势，短期内缺乏明确驱动因素。限产预期和成本支撑成为价格底部的重要因素，但上层对大宗商品价格的管控限制了钢价的上行空间。市场投机氛围减弱，但建材投机需求仍有韧性。建议投资者关注卷螺价差变化，适时进行多空操作，以应对市场波动。