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宏观日报总结（2018年9月11日）

核心内容概述

本日报主要围绕2018年宏观经济政策、市场动态及资产表现展开分析，重点聚焦于电力价格改革、PPP项目进展、央行流动性操作、股市与债市表现、汇率波动以及大宗商品价格变化等内容。通过政策解读与市场数据，为投资者和政策制定者提供宏观层面的参考。

一、政策动态

1. 电力价格改革

• 政策背景：2018年中央经济工作会议将“深化供给侧结构性改革，降低实体经济成本”列为推动经济高质量发展的8项重点工作之一。
• 具体措施：
  • 政府工作报告提出全年为市场主体减轻非税负担3000多亿元，其中一项是降低电网环节收费和输配电价格，目标是一般工商业电价平均降低10%。
  • 国家发改委召开全国电价专题工作会议，部署清理规范转供电环节加价，确保降电价政策落地。
• 成效：
  • 截至目前，国家发改委已分四批推出10项降电价措施，预计全年可减轻一般工商业企业电费支出超过1000亿元，超额完成10%的电价降幅目标。

2. PPP项目进展

• 截至2018年7月底，全国PPP综合信息平台项目库累计入库项目7867个，总投资额达11.8万亿元。
• 已签约落地项目3812个，投资额6.1万亿元；已开工项目1762个，投资额2.5万亿元。

二、市场动态

1. 流动性监测

• 央行操作：9月11日，央行未开展公开市场操作，实现零投放零回笼。
• 利率变化：
  • 隔夜shibor为2.59%，较前一日上行1.70BP。
  • 银行间质押式回购隔夜利率为2.58%，较前一日下行1.93BP。
  • 七天回购利率为2.67%，较前一日下行6.07BP。

2. 资产表现

• 股市：
  • 上证综指收于2664.80点，下跌0.18%。
  • 上证50下跌0.61%，创业板指上涨0.31%，中小板综上涨0.14%。
• 债市：
  • 十年期国债收益率为3.66%，较前一日上行2.50BP。
  • 一年期国债收益率为2.84%，下跌0.31BP。
  • 期限利差为81.44BP。
• 外汇市场：
  • 人民币兑美元中间价为6.8488，较前一日下调99.00BP。
  • 其他主要汇率表现：欧元兑人民币上涨0.41%，港元兑人民币上涨0.14%，美元兑日元上涨0.12%，欧元兑美元上涨0.36%。
• 大宗商品：
  • 原油结算价报67.54美元/桶，下跌0.31%。
  • 螺纹钢价格上涨2.34%，铜价下跌0.69%，豆粕价格上涨1.70%。
• 海外资产：
  • 标普500上涨0.19%，纳斯达克上涨0.27%。
  • 恒生指数下跌0.71%，美债收益率为2.94%，美元指数为95.16，下跌0.26%。

三、关键信息与主要观点

关键信息

• 电力价格改革是降低企业成本的重要手段，已取得显著成效。
• PPP项目持续推进，显示政府对基础设施投资的重视。
• 央行流动性操作保持中性，市场利率小幅波动。
• 大宗商品价格分化，原油和铜价下跌，螺纹钢和豆粕上涨。
• 人民币汇率承压，美元指数走强。

主要观点

• 降电价政策有助于优化企业营商环境，增强企业活力，推动宏观经济平稳发展。
• 市场流动性保持平稳，但利率微幅波动显示市场对政策和经济预期存在分歧。
• 大宗商品价格分化反映供需关系和外部环境变化，需关注后续走势。
• 外汇市场表现显示人民币承压，美元走强，可能与中美贸易摩擦及全球经济不确定性有关。

四、风险提示

• 政策风险：可能出现超预期的政策调整。
• 经济风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能出现黑天鹅事件，如地缘政治冲突或金融市场动荡。

五、分析师信息

• 分析师：邓利军、梁燕子
• 证书编号：S1100115110002、S1100117090002
• 联系方式：
  • 邓利军：021-68595193，dengli jun@cczq.com
  • 梁燕子：021-68595121，liangyanzi@cczq.com
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

六、免责声明

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