20220708-光大证券-海外新能源专题（二）_美国光储_弱电网下的多层次_自驱动市场_45页_3mb

美国光储市场研究报告总结

核心内容

美国光储市场在碳中和目标与能源结构调整的背景下，展现出多层次、自驱动的发展趋势。美国计划在2050年实现碳中和，2035年实现电力脱碳，这为光伏和储能市场提供了长期增长动力。然而，由于美国电网系统较为薄弱，光伏发电主要依赖就地消纳，且受到政策与市场因素的共同影响。

主要观点

• 碳中和目标：美国设定了2050年实现碳中和的目标，这将推动光伏和储能的持续发展。
• 能源结构：美国能源自给能力较强，尤其是页岩气革命带来的天然气出口，使得能源领域成为贸易顺差的主要来源。
• 政策驱动：联邦ITC（投资税收抵免）和各州RPS（可再生能源组合标准）是主要的政策驱动因素，推动了美国光伏市场的发展。
• 市场结构：美国光伏市场以大型地面电站为主，占新增装机的70%-80%，户用和工商业光伏则在高电价地区表现突出。
• 储能趋势：随着地面电站的快速发展，配套储能成为趋势，带动了表前储能的快速增长。

关键信息

需求侧

• 户用光伏：2021年新增装机4.2GW，同比增长30%以上，主要集中在加州、德州等地区。随着净计量政策逐步退出，户用储能需求有望高增。
• 非住宅光伏：主要包括社区光伏和工商业光伏，2021年新增装机2.4GW，其中工商业光伏占比60%。社区光伏主要服务于中低等收入人群，工商业光伏则集中在工业发达的加州和东北地区。
• 地面电站：占新增装机的70%-80%，主要由RPS等强制因素驱动，但近年来也受到自愿市场需求的影响。2021年新增装机17GW，未来十年有望增长66%。

供给侧

• 本土供给：美国本土仍有一定光伏产能，主要集中在加州、五大湖地区及东南部，代表企业包括Hemlock、REC Silicon等。
• 海外供给：2021年美国进口光伏组件23.6GW，主要来自东南亚、韩国等地。组件进口以东南亚为主，电池片进口以韩国为主。
• 对华政策：美国自2011年起对华实施“双反”政策，后经历反规避调查和关税调整，试图扶持本土光伏制造业。

投资建议

• 组件环节：关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能。
• 逆变器环节：关注阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份。
• 储能环节：关注派能科技、科陆电子。

风险分析

• 贸易政策风险：东南亚贸易政策变化可能影响美国光伏市场。
• 市场风险：硅料价格过高可能抑制市场需求。
• 竞争风险：光伏市场竞争加剧可能影响企业盈利。

投资聚焦

• 底层逻辑：美国市场是全球光伏市场的重要组成部分，具有较高的经济水平和组件价格，成为光伏企业利润的重要来源。
• 系统思维：美国光伏市场需求驱动因素不仅包括联邦ITC政策，还涉及电网结构和各州政策，如RPS和净计量政策。
• 股价上涨催化因素：美国市场表现超预期、政策演变超预期等。

图表目录

• 图1：美国碳中和规划
• 图2：碳中和规划下美国光伏装机预期
• 图3：一次能源消耗
• 图4：美国能源与非能源领域贸易平衡
• 图5：各类能源发电量
• 图6：美国一次能源中可再生能源消耗
• 图7：美国各行业天然气消费
• 图8：美国天然气消费与产出
• 图9：美国天然气价格
• 图10：美国新增发电量占比
• 图11：美国不同发电类型PPA价格
• 图12：美国向欧洲国家出口LNG
• 图13：2021年美国新电厂运营和维护的固定和可变成本
• 图14：不同发电技术LCOE
• 图15：美国中性条件下能源消耗预测
• 图16：美国可再生能源加速降本情形下能源消耗预测
• 图17：美国能源政策变化
• 图18：美国光伏累计装机
• 图19：美国光伏新增装机
• 图20：美国新增发电装机构成
• 图21：美国各州光伏装机
• 图22：美国人口分布
• 图23：美国GDP分布
• 图24：各州累计光伏装机量
• 图25：美国光照资源
• 图26：美国高压输电线路
• 图27：我国特高压线路建设情况
• 图28：美国各州光伏安装情况
• 图29：太阳能发电占总发电量比例
• 图30：2014-2021年太阳能发电占总发电量比例
• 图31：ITC政策演变
• 图32：目前ITC政策
• 图33：若BBB法案通过，未来十年光伏需求增长
• 图34：户用光伏装机预期
• 图35：工商业光伏装机预期
• 图36：社区光伏装机预期
• 图37：地面电站装机预期
• 图38：美国各州可再生能源组合标准政策
• 图39：美国户用光伏装机
• 图40：极端天气事件刺激户用光伏装机
• 图41：美国户用光伏装机
• 图42：美国户用光伏装机（分区域）
• 图43：2021年美国户用光伏装机前10名
• 图44：加州新增户用装机及全国占比
• 图45：美国户用光伏商业模式
• 图46：2021H1美国户用光伏市场份额
• 图47：美国户用光伏成本组成
• 图48：美国户用光伏软成本占比
• 图49：美国户用光伏安装商股价复盘
• 图50：户用光伏政策变动统计
• 图51：美国户用光伏储能渗透率
• 图52：美国非住宅光伏新增装机预测
• 图53：美国非住宅光伏新增装机
• 图54：美国社区光伏项目
• 图55：社区光伏新增装机
• 图56：社区光伏计划装机
• 图57：国家社区太阳能合作计划（NSCP）
• 图58：2021年各州新增工商业光伏
• 图59：美国各州2021年平价零售电价
• 图60：美国工商业光伏新增装机（年度）
• 图61：美国工商业光伏新增装机（季度）
• 图62：美国新增光伏装机（分季度）
• 图63：截至2020年底美国地面电站驱动因素
• 图64：美国自愿市场与强制市场的可再生能源消费量
• 图65：各州可再生能源组合标准
• 图66：五个州在2021年更新或采用了新的清洁能源标准
• 图67：绿色电力市场总交易额与参与者占比
• 图68：批发电力市场
• 图69：零售电力市场
• 图70：年度新增光伏装机（分电网区域）
• 图71：累计光伏装机（分电网区域）
• 图72：美国地面电站新增签约
• 图73：地面电站新增装机（年度）
• 图74：地面电站新增装机（季度）
• 图75：美国地面电站新增装机技术结构
• 图76：美国地面电站新增装机逆变器负载率
• 图77：美国储能新增装机
• 图78：储能为PPA电价提供增益
• 图79：未来光储一体项目比例提升
• 图80：2021年新增储能分布
• 图81：美国光伏组件市占率
• 图82：美国本土光伏产业链
• 图83：美国光伏产业链各环节产量
• 图84：美国组件价格
• 图85：美国组件价格
• 图86：美国电池片进口
• 图87：美国组件进口
• 图88：美国组件进口
• 图89：美国组件产能

表格目录

• 表1: 各州 SREC 价格
• 表2：州级 ITC 政策
• 表3：各州净计量政策
• 表4: 2020 年美国绿色电力市场销售情况
• 表5：美国光伏市场竞争格局
• 表6: 美国对华光伏政策
• 表7：光伏企业 2021 年美国营收情况