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沪铜早报分析

1. 基本面情况

• 供应端：供应有所缓和，废铜政策放开；制造业PMI回落至枯竭区域，中性；
• 库存：铜库存呈现累库趋势，但交易所库存维持历史低位，中性。

2. 盘面表现

• 收盘价位于20日均线下方，20日均线呈下行趋势，偏空；
• 期现价差处于升水结构，反映市场情绪不稳。

3. 资金动向

• 主力净持仓多头减少，但整体仍持多，偏多；
• CFTC非商业净多单流出，数据支持偏空判断。

4. 情绪与预期

• 需求弱现实与强预期博弈；
• 地缘政治（俄乌）持续扰动，宏观情绪缓和；
• 震荡偏弱运行，多空双方焦灼。

5. 利多因素

• 库存处于低位；
• 地缘政治不确定性带来的避险情绪。

6. 利空因素

• 加工费企稳，精矿产量恢复；
• 全球通胀压力或加速美联储缩表；
• 全球经济增长前景堪忧，高铜价抑制下游消费。

每日汇总

• 现货升水结构维持；
• 交易所与保税区库存均处于历史低位；
• 中期供需预期转入过剩阶段，2022年已出现过剩情况。

总结

整体分析，沪铜市场处于多空观望阶段，呈现震荡偏弱态势。基本面中性略有偏向供应缓解，但实际需求疲弱，宏观层面有地缘政治扰动，但通胀压力与全球经济下行仍构成下行压力。多空力量暂时趋于平衡。