20191013-兴业证券-家电周报：国庆期间国产空调成消费主流，8月空调电机新冷年弱势开盘_10页_913kb

家电行业周报总结（2019年10月7日-13日）

核心内容概述

本报告围绕2019年10月家电市场动态、行业趋势及投资建议展开，重点分析了国庆期间国产空调消费热潮、8月空调电机市场表现、小米新冰箱产品发布、白电龙头投资建议以及相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 国庆期间国产空调消费主流

• 国潮热、换新热、销售热：苏宁国庆大数据显示，国庆期间空调消费呈现出三大特点，国产空调主动促销占比高达95%，国产空调新品上市同比增长3倍。
• 国产品牌表现突出：美的、格力、海尔分列苏宁空调消费榜前三，显示出国产品牌在市场中的主导地位。
• 新冷年开局弱势：8月空调电机行业总产销量约2400万台，同比增长2.4%，环比下滑16.5%。内销和出口均出现环比下滑，但出口市场在低基数下保持微增。

2. 小米进军冰箱市场

• 产品定位：小米发布米家风冷冰箱系列，技术高端但定价大众化。
• 价格策略：四款冰箱定价从999元到2999元不等，首批购买用户享受36个月整机质保。
• 市场影响：小米的进入可能推动冰箱市场进一步竞争和创新。

3. 白电龙头表现及投资建议

• 投资建议：基于混改提升估值，推荐格力电器。
• 市场表现：申万家电指数上涨2.89%，白电板块涨幅领先。
• 行业趋势：白电企业如美的、格力、海尔等在8月表现优于其他板块，显示出对市场增长的带动作用。

4. 市场数据与个股表现

• 本周市场表现：上证综指上涨2.36%，申万家电指数上涨2.89%。白电板块涨幅最大，达到2.87%。
• 个股表现：创维数字、海信家电、老板电器等涨幅居前，飞乐音响、九阳股份等跌幅居前。
• 沪港通与深港通持股变动：美的集团、老板电器、格力电器等A股公司持股比例上升，而海信电器、TCL集团等略有下降。

5. 行业动态与公司新闻

• 洗衣机市场：中国洗衣机市场趋于饱和，但细分品类升级和产品更新换代带来平稳增长。
• 壁挂炉市场：随着煤改气政策推进，壁挂炉市场进入井喷期，冷凝式壁挂炉因其节能环保成为主流。
• 科技转型：传统家电企业如格力、康佳、TCL开始布局芯片半导体领域，标志着家电行业向智能科技转型。
• 卡萨帝表现突出：卡萨帝空调在国庆期间实现零售量和零售额双增长，成为高端市场黑马。

6. 海内外可比公司估值

• A股公司：格力电器、美的集团、老板电器等公司表现良好，其中格力电器和美的集团的P/E值分别为12.33和12.9。
• H股公司：海尔电器、创维数码、TCL多媒体等表现不一，部分公司面临挑战。
• 美国公司：Whitpoo、A.O Smith等公司数据波动较大，需关注其增长潜力。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响出口市场。
• 南方强降雨：可能对空调市场造成影响。
• 价格战：8月部分龙头企业打响价格战，可能压缩利润空间。
• 地产需求低迷：可能影响家电销售。
• 消费需求收缩：可能对整体市场造成压力。

投资建议

• 标配白马股：建议配置白电龙头，如美的、格力、海尔。
• 看多高端品牌：卡萨帝等高端品牌表现优异，具备增长潜力。
• 关注科技转型：传统家电企业进军芯片半导体领域，是未来增长的重要方向。

总结

2019年10月，家电市场在国庆假期表现出强劲的消费动力，国产品牌在空调和冰箱市场占据主导地位。尽管8月空调电机市场开局弱势，但内销和出口均保持微增。小米的进入为冰箱市场带来新的竞争格局，而白电龙头如格力电器因混改等因素获得推荐。行业整体呈现分化趋势，部分企业面临挑战，而另一些则展现出增长潜力。投资者应关注市场动态及政策变化，合理配置资源，把握行业趋势。