20250609-上海证券-人形机器人行业观点更新_特斯拉机器人带动行业变革_人形机器人迈向量产新时代_3页_367kb

增持（维持）总结 - 机械设备行业

核心内容

本报告由上海证券有限责任公司分析师吴婷婷发布，日期为2025年06月09日，主要围绕特斯拉人形机器人Optimus的进展及其对机械设备行业的带动作用。报告指出，特斯拉在机器人领域持续发力，推动行业技术革新与成本降低，同时带动供应链发展，为相关企业带来投资机会。

主要观点

1. 特斯拉在机器人赛道催化频出

• 2022年10月：发布Optimus原型机，开启人形机器人研发进程。
• 2023年12月：推出Optimus Gen 2，进一步优化性能。
• 2024年10月：Optimus Gen 3在发布会上亮相。
• 2025年4月：Optimus更新，步态更稳，摆臂更轻盈。
• 2025年5月13日、14日：发布“跳舞”视频，展示机器人灵活性。
• 2025年5月21日：发布Optimus最新视频，展示其通过学习完成多项家务的能力。
• 2025年5月29日：宣布SpaceX将于2027年发射携带Optimus的星舰前往火星，凸显其战略愿景。

2. 特斯拉机器人量产目标日益明晰

• 2025年：计划生产5000台Optimus，已订购零部件可支持生产10000-12000台。
• 2026年：目标生产50000台，是2025年的10倍。
• 2029-2030年：预计实现年产百万台的可行性目标。

3. 特斯拉机器人带动行业变革

• 技术复用：从Autopilot视觉算法、ModelY焊接技术到Dojo超算训练模型，特斯拉将汽车技术应用于机器人领域。
• 成本攻坚：通过复用汽车供应链，Optimus单机成本从20万美元降至2万美元。
• 生态野心：马斯克称Optimus未来价值将超过特斯拉汽车，旨在构建“汽车-机器人-AI”三位一体技术生态。
• 行业影响：特斯拉的布局带动了整个供应链的发展，数百家公司参与了三年的开发，人形机器人产业链进入快速发展阶段，成为工业场景中的确定性应用趋势。

关键信息

• 投资建议：建议关注永茂泰、拓普集团、三花智控等企业，这些公司可能因特斯拉机器人增量而受益。
• 受益企业：
  • 拓普集团：在汽车零部件行业有多年积累，积极布局铝合金产品在机器人领域的应用。
  • 永茂泰：作为拓普集团的战略合作伙伴，专注于铝合金业务，预计受益于特斯拉机器人增量。
• 风险提示：
  • 人形机器人研发进展不及预期；
  • 商业化落地速度慢于预期；
  • 供应链竞争加剧，可能影响企业利润。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，给出6个月内股价表现与基准指数的相对评级。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，给出12个月内行业表现与基准指数的相对评级。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，谨慎决策。

总结

特斯拉人形机器人Optimus的持续更新与量产目标的明确，标志着人形机器人行业进入快速发展阶段。其技术复用、成本控制及生态构建策略，不仅提升了自身竞争力，也带动了整个产业链的升级与拓展。相关企业如永茂泰、拓普集团、三花智控有望从中受益，但行业仍面临研发、商业化及竞争等多重风险。投资者应关注行业动态，理性判断投资价值。