20130923-申万宏源-ETF周报_首批跨市场行业ETF上市后折价交易_21页_433kb

ETF周报20130923总结

核心内容概述

本报告总结了2013年9月23日ETF市场的主要动态和投资建议，涵盖A股及美国ETF市场表现、ETF投资建议、套利机会以及跨境ETF表现等方面。

主要观点与关键信息

1. A股ETF市场表现

• 上周A股市场震荡下跌，沪深300指数收于2432.51点，下跌2.27%。
• 宽基ETF中，创业板ETF表现最好，上涨2.43%；上证50ETF表现最差，下跌2.87%。
• 行业主题ETF中，医药行业ETF表现最佳，上涨1.34%；消费行业ETF表现最差，下跌2.86%。
• 上证金融行业ETF跟踪偏差最大，为1.86%。

2. ETF申赎状况

• 上周21只ETF净申购，32只ETF净赎回，21只ETF净申赎为零。
• 净申购最多的是上证50ETF（3.54亿份），其次是华泰柏瑞沪深300ETF（2.22亿份）。
• 净赎回最多的是嘉实沪深300ETF（0.75亿份），其次是南方沪深300ETF（0.70亿份）。

3. 投资建议

• 适度降低ETF仓位：申万策略认为，9月末经济触底反弹和改革提升风险偏好的两大上涨逻辑可能面临短期风险，建议投资者降低ETF仓位。
• 相对推荐消费行业ETF、医药行业ETF：由于这两个ETF的成分股中申万重点推荐股票权重较高，且流动性较好，因此相对推荐。

4. 美国ETF市场动态

• 市场现状：美国市场前十大ETF排名未变，SPDR S&P 500 ETF仍是规模最大的ETF，规模为1503.59亿美元。
• 一周表现：表现最好的ETF为IPATH LE MSCI EM INDEX ETN，涨幅达13.90%。
• 新ETF发行：UBS准备发行Multi-Asset Income ETN（代码DVHI），该产品投资于138种证券，其中权益类与债券类比例约为6:4。

5. 债券ETF套利机会

• 目前有三只债券ETF上市，其中国泰国债ETF成交活跃，但国债ETF与国债期货之间的价差有限，套利机会不多。
• 嘉实中证中期国债ETF仍处于较深折价状态，而博时企债30ETF折价幅度有所减小，成交额提升。

6. 黄金ETF表现

• 黄金ETF价格继续下跌，成交清淡，其中华安黄金ETF成交更为活跃。
• 两只黄金ETF均处于折价或溢价状态，但成交额未明显放大。

7. 货币ETF表现

• 华宝添益货币ETF恢复溢价交易，但溢价率较低。
• 银华日利货币ETF维持折价交易，折价幅度低于0.05%。

8. 跨境ETF表现

• 本周三只跨境ETF成交均较为清淡，恒生ETF、恒生H股ETF、纳指100ETF的成交量均不高。

ETF套利策略方法

1. 瞬时套利策略

• 当ETF在二级市场与净值存在价差时，投资者可通过买入折价ETF并卖出溢价ETF实现套利。
• 需注意冲击成本和等待成本，建议在市场上升趋势中操作。

2. 延时套利策略

• 投资者可利用ETF进行变相的T+0交易，通过判断市场走势进行套利。
• 建议先做折价交易，以提高成功率。

3. 事件性套利策略

• 事件性套利主要针对长期停牌股票复牌带来的机会，如2009年长江电力复牌事件。
• 套利收益取决于对停牌股票复牌后表现的预测以及市场整体走势。

总结

本周A股ETF市场整体表现不佳，但创业板ETF和医药行业ETF表现相对较好。投资者应适度降低ETF仓位，关注消费和医药行业ETF。美国ETF市场表现活跃，SPDR S&P 500 ETF仍是最大ETF，而新发行的Multi-Asset Income ETN值得关注。债券ETF套利机会有限，黄金ETF表现低迷，货币ETF恢复溢价交易。跨境ETF成交量较低，整体表现不活跃。ETF套利策略包括瞬时套利、延时套利和事件性套利，投资者应根据市场走势和交易成本进行选择。