美联储-贝弗里奇曲线告诉我们软着陆的可能性是什么？（英）-2024-39页_549kb

《贝弗里奇曲线能告诉我们软着陆的可能性有多大》一文由安德鲁·菲古拉和克里斯·沃勒撰写，探讨了2022年初美国经济在新冠疫情后面临的高失业率与职位空缺并存的极端状况，以及劳动市场能否实现“软着陆”的问题。

文章指出，疫情导致美国经济产出大幅下降，失业率迅速攀升至1940年以来最高点，随后通过疫苗开发、财政刺激和宽松货币政策的协同作用，经济迅速恢复。在这一过程中，职位空缺达到历史高位，但劳动力供应持续疲软，导致结构性劳动力短缺并推高通胀。

贝弗里奇曲线是分析劳动市场动态的关键工具，它描述失业率与职位空缺之间的关系。现代理论认为，曲线的移动反映劳动力市场摩擦的变化。2022年初的特殊情况突显了贝弗里奇曲线的非线性特性：在极高的职位空缺率下，曲线变得异常陡峭，这意味着失业率对职位空缺变化的敏感度降低，从而使得软着陆成为可能。

作者通过建立一个简单的贝弗里吉曲线模型，发现从2022年初高失业率的极端状态下降至4.6%的职位空缺率，仅会导致相对温和的失业率上升。历史数据显示，自2022年以来的劳动力市场发展与软着陆预测高度一致：职位空缺大幅下降，但失业率上升有限；解雇率显著下降，可能与企业避免裁员有关；工资通胀也出现明显回落。然而，由于通胀仍未回归2%的目标水平，家庭和企业仍有可能因风险厌恶而进一步减少支出和投资，从而影响经济软着陆。

文章对比美国、英国、加拿大和澳大利亚的贝弗里吉曲线，发现这些经济体在疫情期间的职位空缺激增也导致曲线在极高职位空缺水平下变得陡峭，迁移率和失业率之间的关系更加复杂。这表明劳动市场的非线性特性是发达经济体的共同特征。

总之，2022年劳动市场可以实现软着陆，但软着陆需要需求与供应之间的平衡恢复。然而，潜在的经济下行和持续的通胀压力仍构成挑战。