20250321-西南证券-宏观周报_促消费政策频出_美联储继续观望_14页_1mb

报告摘要

提振消费专项行动方案出台
3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《提振消费专项行动方案》，推出30项举措，涵盖收入增长、金融支持、消费环境优化等方面，旨在促进消费、扩大内需，推动经济增长。方案通过提高工资性收入、拓宽财产性收入渠道、优化住房政策、稳定资本市场等手段，构建了一个系统性的促进消费政策框架。
绿证市场提质升级
3月18日，国家发展改革委等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出稳步推进绿证强制消费，并逐步提高绿色电力消费比例。该政策推动绿证与ESG、碳市场融合，提升绿证市场化程度，促进绿色能源转型。
新能源公交车及动力电池更新补贴政策出台
3月19日，交通运输部、国家发展改革委、财政部联合发布《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，对新能源公交车更新和动力电池更换给予定额补贴。政策旨在带动动力电池、充电桩等上下游产业发展，推动绿色交通网络建设。
LPR维持不变，货币政策保持适度宽松
3月20日，中国人民银行公布LPR，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，均与上月持平。LPR的稳定反映了政策层在“稳增长”与“稳汇率”之间的审慎平衡，若经济下行压力增大，仍有降准降息可能。

美联储暂停降息，点阵图下调经济预期
3月19日，美联储维持联邦基金利率目标区间于4.25% - 4.5%，并下调2025年GDP增速预期至1.7%，上调通胀预期至2.7%。鲍威尔表示美联储将更多关注“硬数据”，短期仍呈观望态势。
特朗普与普京通电话，会谈富有成效
3月18日，特朗普与普京通话，双方就停火倡议、人道主义保障、能源设施保护等议题达成一致。此事件可能影响欧洲国家对国防的重视，提升军费开支。
德国通过5000亿欧元财政方案
3月18日，德国联邦议会通过5000亿欧元特别基金，用于支持基础设施、气候转型和国防安全。该方案有助于德国经济增长，并可能推动欧洲军费开支上升。

国内高频数据：
- 上游：布伦特原油、阴极铜价格上涨，铁矿石价格下跌。
- 中游：动力煤、螺纹钢价格下跌，水泥价格上涨。
- 下游：房地产销售、乘用车市场表现良好，但部分城市销售增速转负。
- 物价：蔬菜、猪肉价格下降。
下周重点关注：
- 中国：3月MLF操作、1-2月工业企业利润、四季度GDP终值。
- 海外：美国Markit PMI、德欧法英日3月PMI、美国1月房价指数、德国3月IFO商业预期指数等。
风险提示：
- 政策落地节奏不及预期。
- 海外经济超预期波动。