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奥迪威公司总结：超声波传感器隐形冠军2021年业绩高增长即将登陆北交所

核心内容

奥迪威（832491）于2022年6月9日发布公告，宣布从新三板摘牌并将于6月14日登陆北交所，成为第97只北交所上市企业。公司专注于智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售，是超声波传感器和执行器领域的技术领先企业之一。

主要观点

• 技术优势明显：公司掌握换能芯片设备、产品结构设计、智能算法和精密加工技术等核心技术，具备较强的自主研发能力。
• 业绩持续增长：2021年公司实现营收4.16亿元，同比增长23.99%；归母净利润5976.47万元，同比增长57.12%。
• 业务结构优化：公司主营业务由传感器、执行器及技术服务及其他配件组成，其中传感器业务占比最高，达61.53%，成为主要增长引擎。
• 产品升级带动市场拓展：公司持续推进产品技术升级，第三代电声器件具备数字化、网络化特征，第三代雾化器件具备芯片化集成智能控制特征，符合未来技术发展趋势。
• 市场应用广泛：公司产品广泛应用于汽车电子、智能家居、智能仪表、安防报警等多个领域，客户群体包括同致电子、发利达、易爱电子、海尔智家、肯斯塔公司等。

关键信息

传感器业务表现

• 2021年营收：2.54亿元，同比增长36.81%。
• 主要产品：测距传感器、流量传感器、压触传感器。
• 测距传感器：
  • 营收1.92亿元，同比增长49.84%。
  • 销量增长主要得益于国内乘用车市场景气度提升、ADAS技术渗透率提高、数字式车载超声波传感器销量增长197.34%、液位探测传感器销量增长81.43%。
• 流量传感器：
  • 营收5296.73万元，同比增长45.89%。
  • 主要受益于主要客户新市场开拓及新客户拓展。
• 压触传感器及其他：
  • 营收839.39万元，同比下降59.57%。
  • 营收下降主要由于上年度相关产品销量较高，2021年销量下降。

执行器业务表现

• 2021年营收：1.57亿元，同比增长6.72%。
• 主要产品：电声器件、雾化器件、压触执行器。
• 电声器件：
  • 2021年销量增长，主要受益于欧洲市场烟雾报警器立法趋严和主要客户销量增加。
• 雾化器件：
  • 2021年收入变动较小，主要受亚马逊平台政策变化影响，销量下降14.64%。
• 压触执行器：
  • 公司已成功研发Piezo压电执行器，具备响应速度快、功耗低、可自定义波形等优势，但尚未大规模应用，尚未产生收入。

技术服务及其他配件业务表现

• 2021年营收：199.30万元，同比增长94.01%。
• 毛利率：65.74%，显著高于其他业务板块。
• 增长原因：公司注重研发投入，持续实现产品和服务升级，获得下游市场和客户的认可。

投资建议

• 发行价格：11元/股。
• 市盈率（PE）：发行后PE为26.85X。
• 建议关注：公司是国内超声波传感器和执行器细分领域的技术领先企业，产品应用广泛，业绩增长显著，具备良好的市场前景。

风险提示

• 质量控制风险：产品性能和质量稳定性可能影响市场竞争力。
• 产品出口及外汇政策变动风险：出口业务受国际政策影响较大。
• 新冠疫情及全球芯片短缺风险：可能影响供应链和市场需求。
• 存货跌价及毛利率波动风险：原材料价格波动可能影响毛利率和存货价值。

图表目录（摘要）

• 图1：奥迪威营收及增速
• 图2：奥迪威归母净利润及增速
• 图3：奥迪威历年研发费用率
• 图4：奥迪威历年盈利能力
• 图5：奥迪威历年经营活动现金流量净额
• 图6：奥迪威历年费用情况

分析师声明与免责声明

• 本报告由安信证券分析师诸海滨、赵昊撰写，内容合法合规，研究方法专业审慎。
• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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