深度报告-20230421-亿渡数据-国内超声波传感器领先者_加速国产替代_48页_2mb

摘要
奥迪威是国内超声波传感器领域的领先企业，通过多年的技术积累和产品创新，实现了在车载超声波传感器市场的进口替代，并与众多国内外知名企业建立长期合作关系。但公司面临盈利能力较弱、实控人持股偏低、产品被替代和技术门槛较低的风险，同时，营收主要依赖境外市场，存在一定的汇率风险。行业方面，传感器需求持续增长，尤其是车载超声波传感器市场随着智能汽车的发展空间逐渐扩大，公司有望受益于这一趋势。

第一章 公司基本情况——国内超声波传感器领航者，打破国外企业垄断局面

• 主营业务：从事智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售，主营产品为传感器和执行器，其中传感器为营收主力。
• 财务表现：2022年公司营收同比下降915%，归母净利润也大幅下滑，盈利能力较弱，但毛利率有所提升。
• 股权结构：实控人持股比例较低为1701%，股权较为分散，存在控制权风险。

第二章 传感器行业分析——国外企业占据传感器主导地位，5G、物联网、人工智能驱动传感器产业发展

• 行业发展：传感器产业在5G、物联网、人工智能等推动下进入快速增长期，全球传感器市场规模预计将达3043亿美元，国内市场规模至2027年预计达6842亿元。
• 车载超声波传感器市场趋势：随着L2及以上智能汽车渗透率提升，我国车载超声波市场规模逐渐增长，2022年达58亿元，2027年或达80亿元。
• 超声波传感器优劣势：优点在于测距精度高、成本低，适用于泊车辅助；劣势包括测距短、检测能力一般，可能被毫米波、激光传感器替代。

第三章 公司看点分析——公司产品已实现对国际厂商的进口替代；公司与国内外知名企业稳定合作

• 进口替代：车载超声波传感器产品在技术指标和功能上已超过博世、村田制作等国际厂商，占据国内65%市场份额，实现进口替代。
• 客户关系：
  ✓ 与同致电子、海尔智家、美的环境、肯斯塔等国内外知名企业建立长期合作。
  ✓ 星辰大尚：包括德赛西威等汽车电子巨头，稳定供应链布局。

第四章 风险因素分析——盈利能力相较同行企业较弱，存在实际控制人持股比例较低等风险

• 盈利能力较弱：毛利率低于同行业企业如睿创微纳、森霸传感，净利率下滑显著。
• 实控人持股比例低：实控人持股仅1701%，股权分散，控制权稳定性存疑。
• 产品被替代风险：超声波传感器存在测距短、场景有限等限制，未来可能被毫米波或激光传感器取代。
• 汇率波动：外销占比超99%，主要外币为美元，汇率变化影响出口竞争力。

第五章 公司合规与资本运作分析——股权激励实施、境外持股情况

• 资本运作：回购股份完成6573%，提供员工激励，下属子公司布局新材料领域。
• 股权变动：德赛西威入股后持股达547%。实控人张曙光及敏感董高近年来变动较小。

第六章 公司舆情分析——稳健增长预期遭市场关注，风险提示较普通

• 舆情动态：媒体对公司在进口替代及合作动态积极，但也关注盈利能力及汇率风险等负面因素。

以上信息来源于深度研报，数据截至2023年。