20231022-广发期货-白糖期货周报_关注供应端边际增量_26页_2mb

核心观点与策略
国际冰糖： 巴西中南部加速压榨且9月产量增长，短期压制价格空间；关注10月下旬降雨及厄尔尼诺对东南亚的影响，预计维持高位震荡偏强格局。
郑糖： 国内新榨季北方糖厂开机，供应缓和，但进口环比恢复及现货成交平淡，短期偏弱；支撑位6650-6700元/吨，强驱动力不足。

供需分析
全球缺口扩大： 23/24榨季预计产量增至1.75-1.8亿吨，消费同期增加190万吨，缺口约315万吨，中性偏多。
巴西增产主导： 单9月下半月产糖同比暴涨980%，制糖比达新高，乙醇产量同比激增56%，供应压力显著。
印度及泰国增减看待： 印度或减产20%-25%（需关注禁出口传闻），泰国产量因天气存隐忧，中性偏多。

价格走势
国际原糖： ICE10月期货维持高位震荡，11月需观察天气；郑糖主力短期弱势，但外盘带动下波动加剧。
现货价格： 柳州现货报价下调至月内低点，工业库存44万吨偏低，产区天气干旱影响新糖供应节奏。

风险因素
天气风险： 巴西10月下旬降雨兑现、东南亚干旱等情况影响供给弹性；厄尔尼诺或加大不确定性。
政策变动： 中国进口政策（如配额外进口利润倒挂）、国内储备投放或抛储动作的延迟需持续跟踪。