20220211-国盛证券-建筑装饰_1月新增社融有多少流入基建__4页_777kb

报告摘要

建筑装饰行业总结

核心内容

1月新增社融数据表明，基建领域获得显著资金流入，显示政策支持与市场信心的回升。根据测算，1月新增社融中约有1.43万亿元流入基建，同比多增3164亿元，环比12月多增4927亿元，显示出基建投资增速拐点向上的趋势。这为建筑装饰行业带来了积极影响，预计下半年将发挥稳增长的支柱作用。

主要观点

社融数据表现强劲：1月新增社融达到6.17万亿元，同比多增9842亿元，超出市场预期。金融机构新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增4000亿元，扭转了连续两个月的同比少增趋势。
基建资金流入提升：资金流入基建的主要来源包括地方债、企业中长期贷款、企业债券融资及非标融资。其中，地方债对基建的支持力度较大，预计1月新增专项债约70%投向基建，金额达4218亿元，同比多增2512亿元。
非金融性公司中长期贷款：1月新增非金融性公司中长期贷款2.1万亿元，同比多增600亿元，且投向基建的比例高于35%，测算流入基建约7350亿元，同比多增210亿元。
企业债券融资：1月新增企业债券融资中投向基建的部分约为2814亿元，同比多增267亿元。
非标融资收缩但改善：非标融资同比少收缩175亿元，显示出一定的资金改善趋势。

关键信息

社融存量增速：由去年底的10.3%上升至10.5%，显示宽信用迹象明显。
政策支持：去年年底至今，系列重要会议强调稳增长，基建作为政府主导的投资领域，有望在较短期见效，成为上半年稳增长的支柱。
行业信用环境改善：随着政策的推动和资金的流入，基建项目推进有望加快，行业景气度将有所改善。
投资建议：重点推荐低估值基建蓝筹股，如中国交建、中国建筑等，以及高景气弹性方向，如基建设计、钢结构、保障房和新型电力系统。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601800.SH	中国交建	买入	1.00 / 1.35 / 1.51 / 1.67	10.8 / 8.1 / 7.2 / 6.5
601668.SH	中国建筑	买入	1.07 / 1.18 / 1.29 / 1.40	5.1 / 4.6 / 4.2 / 3.9
601390.SH	中国中铁	买入	1.03 / 1.16 / 1.30 / 1.45	6.6 / 5.8 / 5.2 / 4.6
603018.SH	华设集团	买入	0.85 / 0.99 / 1.14 / 1.31	11.8 / 10.2 / 8.8 / 7.7
600496.SH	精工钢构	买入	0.32 / 0.34 / 0.43 / 0.54	15.7 / 14.9 / 11.8 / 9.4
002541.SZ	鸿路钢构	买入	1.51 / 2.14 / 2.76 / 3.48	36.4 / 25.6 / 19.8 / 15.7
002949.SZ	华阳国际	买入	0.88 / 0.72 / 1.40 / 1.77	22.2 / 27.1 / 14.0 / 11.1
300982.SZ	苏文电能	买入	1.69 / 2.17 / 2.88 / 3.75	38.8 / 30.3 / 22.8 / 17.5

风险提示

政策落地不及预期：稳增长政策的实施效果可能不如预期。
社融规模收缩风险：社融数据可能因经济环境变化而收缩。
疫情影响超预期风险：疫情可能对基建项目推进造成影响。

行业走势

图表1：显示了社融数据的历史变化，以及各细分项的融资情况。
图表2：展示了金融机构新增人民币贷款的数据，包括各细分项的融资情况。
图表3：详细拆解了新增社融投入基建的各细分项金额。
图表4：展示了新增社融投入基建的同比变动情况。

分析师声明

本报告由分析师何亚轩、廖文强、程龙戈撰写，具有证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，报告内容反映个人看法，不受任何第三方的授意或影响。

投资评级说明

股票评级：买入、增持、持有、减持。
行业评级：增持、中性、减持。

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