核心内容
金地集团发布2021年业绩快报，显示其全年业绩表现及市场前景。尽管受到行业整体环境影响，公司仍保持了销售增长，并在第四季度实现了营业利润率的回升，展现出良好的经营韧性。
主要观点
- 销售表现：2021年全年公司实现销售额逆势增长，累计签约金额达2867.1亿元，同比增长18.15%。公司为少数完成年度销售目标的房企之一。
- Q4盈利恢复：2021年第四季度，公司营业利润率回升至21.0%，高于前三季度的15.7%和8.8%，表明公司盈利能力逐步修复。
- 财务稳健：公司连续多年稳定分红，财务费用率保持负值，显示财务状况良好。
- 土地投资谨慎：全年新增土储建筑面积下降8.2%，新增土储总价下降14.7%，拿地均价下降7.1%，显示公司对土地市场的谨慎态度。
关键信息
业绩数据
| 指标 |
2021年预测值（百万元） |
同比变化 |
| 营业收入 |
99,229 |
+18.15% |
| 归母净利润 |
9,466 |
-9.0% |
| 归母核心净利润 |
8,830 |
-9.7% |
| EPS |
2.10 |
-8.7% |
Q4单季数据
| 指标 |
数值（百万元） |
同比变化 |
| 营业收入 |
45,350 |
+4.2% |
| 营业利润 |
9,540 |
+11.3% |
| 营业利润率 |
21.0% |
- |
土地投资情况
| 指标 |
数值（万平方米/亿元） |
同比变化 |
| 新增土储建筑面积 |
1,521 |
-8.2% |
| 新增土储总价 |
1,151 |
-14.7% |
| 拿地均价 |
7,567元/平方米 |
-7.1% |
财务状况
| 指标 |
2021年预测值（百万元） |
同比变化 |
| 经营活动现金流 |
1,160 |
- |
| 投资活动现金流 |
-6,848 |
- |
| 融资活动现金流 |
15,989 |
- |
| 净现金流 |
10,301 |
- |
资产负债表
| 指标 |
2021年预测值（百万元） |
同比变化 |
| 总资产 |
486,667 |
- |
| 货币资金 |
64,499 |
- |
| 总负债 |
383,168 |
- |
| 股东权益 |
103,499 |
- |
| 资产负债率 |
79% |
- |
盈利能力指标
| 指标 |
2021年预测值 (%) |
同比变化 |
| 毛利率 |
16.3% |
- |
| EBITDA率 |
6.8% |
- |
| EBIT率 |
6.6% |
- |
| 税前净利润率 |
15.5% |
- |
| 归母净利润率 |
9.5% |
- |
| ROE(摊薄) |
14.8% |
- |
市场表现
- 当前股价：12.80元
- 2021年PE估值：6.1倍
- 2022年PE估值：5.6倍
- 2023年PE估值：5.1倍
- 2021年PB估值：0.9倍
- 2022年PB估值：0.8倍
- 2023年PB估值：0.7倍
预测与评级
- 盈利预测：公司2021-2023年EPS预测分别为2.10元、2.29元、2.51元。
- 估值：当前股价对应2021-2023年PE估值为6.1、5.6、5.1倍。
- 评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期竞争力，后续经营稳健可期。
风险提示
- 房地产行业调控政策或超预期；
- 销售进度受限于银行贷款集中度管理；
- 项目施工和结算进度或不及预期。
市场数据
| 指标 |
数值 |
| 总股本（亿股） |
45.15 |
| 总市值（亿元） |
577.92 |
| 一年最低/最高（元） |
8.33/13.66 |
| 近3月换手率 |
83.32% |
估值指标
| 指标 |
2021年预测值 |
2022年预测值 |
2023年预测值 |
| PE |
6.1 |
5.6 |
5.1 |
| PB |
0.9 |
0.8 |
0.7 |
| EV/EBITDA |
27.5 |
22.5 |
18.5 |
| 股息率 |
5.1% |
5.8% |
6.5% |
分析师信息
- 分析师：何缅南
- 执业证书编号：S0930518060006
- 联系人：周卓君
- 联系方式：021-52523855
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件 |
基准指数说明
- A股主板基准：沪深300指数
- 中小盘基准：中小板指
- 创业板基准：创业板指
- 新三板基准：新三板指数
- 港股基准指数：恒生指数
