20260320-兴证国际证券-鹰普精密-01286.HK-坚持长期主义_AIDC+航空业务助力戴维斯双击_4页_444kb

鹰普精密（01286.HK）投资分析总结

核心内容

鹰普精密（01286.HK）是一家专注于高精密度、高复杂度、高性能熔模铸件及砂型铸件生产的公司，其2025年收入及利润均创下历史新高，分别为50.95亿港元和7.26亿港元，同比增长分别为8.7%和12.7%。公司坚持长期主义经营策略，持续积累顶尖客户资源，业绩基本盘稳固，且随着AIDC（大马力发动机+液冷）和航空业务的订单释放、高毛利产品占比提升、墨西哥产能爬坡，公司未来收入及利润增长中枢有望上移。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现收入和利润双增长，其中H2收入同比增长15.8%，重回双位数增长。毛利率和归母净利润率均有所提升，分别为27.5%和14.3%。
• 业务结构优化：高利润率业务如大马力发动机和液冷系统订单饱满，推动毛利率提升。公司通过优化产品结构，提升整体盈利能力。
• 墨西哥产能爬坡：墨西哥工厂具备熔模铸件、砂型铸件、精密加工和航空零部件等多条产线，预计2026-2027年产能加速释放，实现增收、减亏甚至扭亏。
• 航空业务前景广阔：公司已为航空发动机燃烧室供应关键零部件，并有望向叶片、高温合金等领域延伸。墨西哥航空工厂在2026年1月已通过AS9100质量体系认证，2026H2将获得特种工艺认证并开始产销放量。
• 估值提升潜力：若公司后续纳入港股通，估值或进一步提升。预计2026-2028年归母净利润分别为8.21、10.19、12.00亿港元，对应PE分别为18.2x、14.7x、12.5x。
• 长期投资建议：基于业绩与估值的戴维斯双击预期，公司评级上调至“买入”，建议投资者关注。

关键信息

基础数据

• 3月19日收盘价：7.92港元
• 总市值：149.47亿港元
• 总股本：18.87亿股

财务预测

资产负债表（单位：百万港元）

现金流量表（单位：百万港元）

风险提示

• 墨西哥工厂产能爬坡不及预期
• 终端需求不及预期
• 海外政治及政策波动风险
• 公司经营风险
• 汇兑风险

投资建议

• 评级：买入（上调）
• 理由：公司业绩与估值双升，具备长期增长潜力，尤其在AIDC和航空业务领域表现突出。
• 建议：投资者应关注公司未来增长机会，尤其是产能释放和订单增长带来的业绩提升。

财务比率

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于独立研究。
• 报告不构成证券买卖的出价或征价邀请，投资者需自行承担风险。
• 报告信息及意见仅作参考，不构成个人推荐。

法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息未考虑接收者具体投资目的、财务状况及需求。
• 兴业证券不承担因使用本报告产生的任何法律责任。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需关注更新。