农林牧渔行业粮食安全主题深度二：印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续-20220512-国信证券-22页_5mb

粮食安全主题深度二总结

核心内容

印度高温对全球粮食安全的影响

印度自2022年3月下旬开始经历持续高温，西北部和中部地区的气温创下122年来的历史新高，预计5月气温将进一步升高。此次高温对印度小麦等作物产生显著影响，尤其是小麦正处于关键灌浆期，且主产区集中在高温区域，预计小麦产量将减少15%-25%。此外，高温可能影响水稻和棉花的播种，从而对全年产量造成不利影响。

印度是全球小麦、稻谷、玉米和棉花的重要生产国和出口国，其产量减少将加剧全球农产品供给紧张，推动粮价维持高位运行。同时，俄乌冲突导致小麦、玉米、大麦和葵花籽油等农产品的流通受限，进一步影响全球供需格局，预计2022年全球粮价高景气有望延续。

气候变暖与虫灾风险

全球气候变暖趋势明显，预计未来将加剧国内虫灾发生频率，影响农作物产量。温度升高会扩大害虫分布范围，提高繁殖力，从而增加害虫数量和发生期。转基因等生物育种新技术在虫害防治方面表现优异，有望在国内加速落地，提升农业生产力。

主要观点

• 印度高温对粮食安全的冲击：印度小麦减产将加剧全球农产品供应紧张，推动粮价上涨。
• 虫灾风险上升：全球变暖将导致虫害发生频率上升，对农作物产量构成威胁。
• 转基因技术的前景：转基因种子有助于提高作物产量、减少农药使用，增强农业抗风险能力。
• 国内转基因推广：国内转基因技术已取得进展，未来有望实现商业化落地，利好相关种业企业。
• 投资机会：2022年全球粮价高景气，利好种植及种子板块，同时饲料成本上升将加速猪价周期反转。

关键信息

• 印度高温影响：小麦主产区集中在西北部和中部，高温将导致产量下降15%-25%，水稻和棉花播种可能受阻。
• 全球粮食供需：俄乌冲突加剧全球农产品供给紧张，印度高温进一步推动粮价高位运行。
• 转基因技术优势：转基因种子可有效防治害虫，提高单产和农场收益，美国转基因玉米应用率高达75%以上。
• 国内转基因进展：已有11个玉米和3个大豆品种获得生物安全证书，审批流程加快，有望实现商业化。
• 投资建议：
  • 种植板块：推荐苏垦农发，建议关注北大荒。
  • 相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。
  • 种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业。
  • 生猪养殖板块：推荐华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份。

风险提示

• 恶劣天气风险：高温、干旱等极端天气可能对农作物造成损害，影响企业收益。
• 动物疫情风险：不可控的动物疫情可能影响畜禽养殖企业，导致饲料需求下降。
• 转基因推进风险：转基因品种审定及商业化推广可能因政策或技术问题受阻。

投资标的及盈利预测

总结

2022年全球粮价有望继续维持高位运行，主要受到印度高温减产和俄乌冲突等多重因素影响。国内转基因技术加速落地，将有助于提升农业生产力，缓解虫灾对产量的影响。投资建议聚焦于种植、种子及生猪养殖板块，重点推荐苏垦农发、隆平高科、大北农、登海种业、中粮糖业、华统股份、牧原股份等公司。同时需关注天气和政策等潜在风险。