法国巴黎银行-智利分行：增加CLP对下跌的敞口-191024_6页_501kb

文档总结：EM策略 - 智利CLP交易建议

核心内容

本报告为BNP Paribas集团策略与经济团队发布的EM（新兴市场）交易策略，聚焦于智利比索（CLP）与欧元（EUR）之间的汇率走势及交易建议。报告中提出了一项具体的交易策略，旨在利用当前市场条件增加CLP的敞口，并通过使用EUR作为融资货币来获取额外收益并保护头寸。

主要观点

• 交易策略：建议增加对CLP的做空头寸，从EUR9mn增加至EUR14mn，通过IMM NDF（国际货币市场无本金交割远期）进行操作，参考汇率为805.61，到期日为2019年12月18日，以当前现货汇率803.85作为基准。
• 目标与止损：调整后的目标为5%（含收益），止损为3%（含收益）。
• 汇率预测：BNPP-EM的BEER模型预测USDCLP的均衡汇率为662，表明当前CLP被认为低估。
• 市场背景：尽管团队认为智利资产应具有结构性溢价，但当前CLP价格被认为过低，因此建议增加做空头寸以获取收益。

关键信息

汇率模型与预测

• BNPP-EM的BEER模型指出，USDCLP的公平价值为662。
• 当前USDCLP汇率低于该模型预测值，表明CLP存在低估空间。
• 图表显示当前汇率与模型值之间的差异，强调了潜在的升值机会。

交易结构

• 策略：通过IMM NDF做空CLP，以EUR作为融资货币。
• 规模：从EUR9mn增加至EUR14mn。
• 参考汇率：805.61，到期日为2019年12月18日。
• 现货参考：803.85，用于对冲和评估交易效果。

风险与披露

• 本报告由BNP Paribas策略与经济团队撰写，不构成独立研究，可能涉及利益冲突。
• 交易建议可能基于模型预测，不保证准确性或完整性。
• 包含市场风险、流动性风险、信用风险等，需谨慎对待。
• 本报告仅适用于专业投资者，且为营销沟通，不构成投资建议或法律、税务咨询。

法律与合规说明

• 非独立研究：根据英国FCA规则，本报告为非独立研究，适用于MiFID II规定的专业客户及合格对手方。
• 保密条款：文档内容为机密信息，仅限特定接收者使用，未经许可不得复制或传播。
• 交易限制：仅限专业投资者使用，不适用于一般公众。
• 多国披露：文档包含针对不同国家（如英国、法国、德国、比利时、意大利、荷兰、葡萄牙、瑞士、加拿大）的法律披露信息，强调合规性和适用范围。

结论

报告建议在当前CLP被低估的情况下，通过增加EURCLP做空头寸来获取额外收益，并利用模型预测的均衡汇率662作为参考。交易策略需谨慎执行，需充分考虑市场波动、流动性及潜在风险。同时，文档强调了其法律性质与适用范围，确保符合各国家和地区的金融法规要求。