20240415-宏源期货-有色金属周报（锌）_弱消费压制锌价_高位追多风险较高_31页_1mb

上周宏观层面，美元因美国通胀超预期而走强，打压有色金属，但国内PMI回升和政策发力提振了市场情绪，宏观整体表现偏暖。成本端，北方矿山检修导致原料紧张局面延续，炼厂利润回升但出口政策及高锌价影响下游企业利润。

供需变化方面，锌产量或因复产能力增强而增加，需求端虽然涉及“以旧换新”和出口好转，但整体订单仍不理想。库存方面，国内三地及保税区锌库存持续累积，LME库存小幅去化但仍处于高位，显示锌供应过剩压力持续形成，压制锌价上涨空间。同时，沪伦比值低位运行，进口窗口基本关闭。

总体看，短期内将持续面临需求不振与库存累积的双重压力，但远期存在供需博弈影响。预计“逢低做多”策略或仍有操作空间，但需警惕价格波动风险，建议关注区间操作机会。