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铜锌周报专业研究总结

铜市场分析

价格波动与宏观因素

• 价格走势：本周沪铜主力期价从75,000元/吨涨至78,000元/吨后大幅回落至76,000元/吨。整体涨幅超过10%，多头了结意愿上升。
• 驱动因素：金融属性较强，美股高位回落助推铜价上行。消息面显示美国、英国宣布对俄罗斯金属实施制裁，但实际影响有限，因制裁时间较长，俄罗斯出口已多元化。
• 技术压力：上方2021年高点形成阻力，技术面压力较大，投资者需注意风险。

供应与库存

• 精矿供应：铜精矿供应趋紧，进口依赖度较高，国内精矿TC加工费持续下降。
• 电解铜产量：3月产量环比回升，但4月因冶炼厂检修，产量预计下降34.5%。
• 库存：国内显性库存较农历同期上升75万吨，季节性累库接近尾声。

锌市场分析

价格与宏观因素

• 价格走势：沪锌主力从21,725元/吨涨至23,045元/吨，突破22,000关口，涨幅达6.8%。
• 驱动因素：金融属性次于铜，但估值较低，弹性较强。沪伦比值振荡上行，利好锌矿进口。
• 基本面：海外伦锌高位小幅去库，国内社会库存同比增长近5万吨。

供应与库存

• 精矿供应：锌精矿供应趋紧，加工费趋低。
• 产量：3月精炼锌产量环比增加4.57%，4月预计小幅下降。
• 库存分化：国内外库存差异扩大，需关注库存变化对价格的影响。

综合结论

铜和锌近期普涨，均受益于金融属性支撑，但仍面临技术阻力与基本面压力。建议投资者关注关键均线和库存变化，谨慎操作。

（本报告仅供内部参考，不构成投资建议。）