20230205-国联证券-社服行业周报_地铁客流回暖明显_赴港澳旅游团重启_12页_544kb

社服行业周报（2023.1.30-2023.2.5）总结

核心内容

本周社服行业整体表现优于沪深300指数，板块涨幅为1.1%，在申万一级行业中排名第16位，相对沪深300收益2.0个百分点。年初至今社服板块涨幅为0.7%，排名第29位，相对沪深300收益-6.2个百分点。

主要观点

• 消费回暖：春节假期后，全国29城地铁客流明显回暖，上海单日客流重回千万人次，深圳地铁日均客流同比增幅达20.5%。港澳旅游团重启，带动相关搜索热度大幅上升。
• 免税行业动态：海口美兰机场、三亚凤凰机场节后客流维持高位，但近期略有下滑。王府井海南免税线上商城上线，提供多种购物方式，为免税业务拓展奠定基础。
• 投资建议：综合估值性价比与公司alpha能力，推荐王府井、锦江酒店、中国中免。全年看好线下消费复苏，重点推荐两条主线：
  • 出行链消费复苏，关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；
  • 中长期看好免税运营商，关注中国中免、王府井。
• 外资动向：外资对社服板块表现出浓厚兴趣，尤其对中国中免和外服控股增配明显，持股数量增幅分别为3.2%和43.0%。

关键信息

市场表现

• 周内社服板块涨幅1.1%，排名申万一级行业第16位；
• 年初至今涨幅0.7%，排名申万一级行业第29位；
• 本周涨幅前三：同道猎聘（+17.2%）、力盛体育（+8.9%）、米奥会展（+8.1%）；
• 年初至今涨幅前三：同道猎聘（+40.7%）、米奥会展（+27.2%）、泡泡玛特（+24.4%）。

板块动态

• 地铁客流：29城地铁日均客流量环比增幅超100%，同比增幅达12%；
• 机场客流：海口美兰机场、三亚凤凰机场节后客流高位运行，但近期有所回落；
• 港澳旅游重启：2月3日国务院港澳事务办公室发布全面恢复内地与港澳人员往来的通知，带动“港澳旅游”搜索热度大涨；
• 酒店行业：春节期间酒店RevPAR环比大幅上升，显示需求回暖；
• 公司动态：多家公司发布2022年业绩预告，如王府井、锦江酒店、首旅酒店等，部分公司亏损扩大，部分公司表现稳健。

资金持仓

• 中国中免外资持股比例达24.9%，为社服板块中外资持股最多的公司；
• 外资增配外服控股、中国中免，持股数量增幅分别为43.0%和3.2%。

风险提示

1. 宏观经济增长放缓风险；
2. 疫情流行冲击消费复苏风险；
3. 免税市场竞争加剧风险；
4. 新市场开发不及预期风险。

投资建议

• 当前推荐：王府井、锦江酒店、中国中免；
• 全年主线：
  • 出行链消费复苏，关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；
  • 中长期免税运营商机会，关注中国中免、王府井。

图表说明

• 图表1：社服板块周涨幅及相对沪深300表现；
• 图表2：社服板块在申万一级行业中的排名；
• 图表3：社服板块涨幅前三个股；
• 图表4：海口美兰机场客流变化；
• 图表5：三亚凤凰机场客流跌破8万人次；
• 图表6：主要城市地铁客流回暖；
• 图表7：深圳地铁客流同比增幅；
• 图表8：社服相关公司重点公告；
• 图表9：外资增配情况。

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