20210510-宝城期货-聚烯烃反弹空间有限_12页_1mb

研究创造价值总结

一、核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，于2021年05月10日发布，主要分析聚烯烃（LLDPE与PP）的行情综述、现货市场情况、下游需求及后市研判，同时列出宝城期货各营业部信息。报告旨在为投资者提供市场分析与判断，帮助其了解聚烯烃市场的走势与影响因素。

二、行情综述

1. 主要数据

• LLDPE主力合约（2109）：

  • 周收盘价：8475元/吨
  • 涨跌：+375元/吨
  • 周成交量：922,961手
  • 周持仓量：354,047手
  • 持仓量变化：+2,358手

• PP主力合约（2109）：

  • 周收盘价：8875元/吨
  • 涨跌：+364元/吨
  • 周成交量：1,145,865手
  • 周持仓量：362,864手
  • 持仓量变化：+62,770手

2. 价格走势

• LLDPE与PP主力合约价格本周震荡上行。
• 各交割月份合约价格均有上涨，但涨幅差异较大。
• 5月合约进入交割月，流动性不足。

三、现货市场分析

1. 国际油价走势

• 国际油价冲高回落，受印度疫情及OPEC+增产影响。
• LLDPE与PP各工艺利润有所上涨，但外采甲醇制LLDPE和PP仍处于亏损边缘。
• 油制LLDPE利润上涨至1681元/吨，油制PP利润上涨至2056元/吨。
• 丙烯价格回落，丙烯制PP利润亏损减少至-25元/吨。

2. 聚烯烃现货价格

• LLDPE市场主流价格：8400-8450元/吨
• PP市场主流价格：8850-9200元/吨
• 2021年5月7日，国内拉丝市场主流价格在8700-9000元/吨，共聚市场主流价格在8850-9200元/吨。

3. 基差与价差

• LLDPE基差下降至20元/吨，PP基差下降至55元/吨。
• L05-L09价差下降至110元/吨，PP05-PP09价差下降至55元/吨。
• LLDPE与PP的生产比例有所下降，LLDPE降至36%，PP拉丝维持在29.5%。
• 5月聚烯烃库存较节前有所增加，但节后快速消化。

4. 进口利润

• LLDPE进口利润继续回升，但进口窗口关闭。
• PP进口利润回升，但依然为负，分别为-132元/吨和-390元/吨。
• 美国聚烯烃供应逐步恢复，但港口库存未明显增加。

四、下游需求

• 农膜开工率降至19%，需求疲软。
• 塑编开工率维持在62.5%，以前期订单为主。
• BOPP开工率下降0.25个百分点至60.75%，成交清淡。
• 下游利润有所修复，但新增订单有限，拿货谨慎。

五、后市研判

• 当前聚烯烃开工率维持低位，但有恢复预期。
• 成本支撑下，聚烯烃预计震荡整理。
• PP09-L09价差回落，但PP成本仍有丙烯支撑，价差可继续持有。
• 供应端新增产能陆续试车，国内供应量将增加，但需求端依然疲软。

六、宝城期货各地营业部信息

七、主要观点与关键信息

• LLDPE与PP主力合约震荡上行，但涨幅有限，市场整体偏弱。
• 供应端：新增产能逐步释放，国内供应增加，但需求疲软。
• 成本支撑：油制工艺利润上升，甲醇制工艺仍亏损，丙烯价格回落支撑PP成本。
• 下游需求：农膜、塑编、BOPP等需求有限，订单量不足。
• 库存变化：五一节后库存快速消化，但5月库存仍高于近三年均值。
• 进口窗口关闭：LLDPE与PP进口利润仍为负，港口库存未明显增加。
• 后市预期：聚烯烃预计震荡整理，PP09-L09价差可继续持有。

八、免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应结合自身情况作出决策，必要时咨询独立顾问。
• 公司不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。