20241119-国联证券-信用周观点_一文读懂结构化票据——固收出海系列（一）_27页_3mb

结构化票据投资分析总结

1. 产品特点
   结构化票据以票据形式发行，结合固定收益工具与金融衍生品，采用“大部分本金投资固定收益，剩余本金用于衍生品投资”的设计，既提供本金保护，又参与挂钩资产价格波动的收益潜力。根据挂钩资产可分为利率、股票、商品、信用挂钩等类型，按本金保障分保本与非保本两类。

2. 优势与风险
   优势：

   • 提供多样化投资选择，增强收益潜力。
   • 具有“票据层面杠杆”功能，超越传统固定收益产品的局限。
     风险：
   • 流动性差，通常存在较长投资周期。
   • 接受市场波动风险，尤其是非保本产品可能面临本金损失。
   • 存在信用风险，由发行机构信用背书。

3. 常见产品类型

   • 保本基金挂钩票据：风险较低，保本并分享挂钩资产上涨收益。
   • 单边看涨“鲨鱼鳍”结构票据：保本基础上参与指数组涨幅，敲出价越高收益上限越大。
   • 固定票息票据：定期支付固定收益，到期或为本金+票息，或将转为挂钩资产，适合降息周期中寻求杠杆机会的投资者。

4. 投资渠道
   QDII是最主流跨境投资方式，允许银行、基金、信托等机构参与境外结构化票据。此外，QDLP、QDIE等新兴渠道也可间接投资，但由于缺乏广泛适用性，实际应用仍以QDII为主。

5. 风险与建议
   投资需谨慎评估市场波动、政策变化、海外不确定性及产品设计差异风险。民企产业债风险收益低，国企债更具价值。

注：上文为报告核心内容摘要，字数为496字，符合1000字以内要求。