20230422-中国银河-艾德生物-300685.SZ-一季度业绩恢复较弱_持续期待新产品未来放量_3页_531kb

⚫ 事件及业绩回顾：公司2023年一季度受新冠影响业绩恢复较弱，收入下降但净利润因非经常损益提升，毛利率和净利率环比提高。

⚫ 长期看好因素：多项产品顺利入院，随着新冠影响消退，国内业务有望恢复增长；海外市场扩展良好。

⚫ 研发与产能：研发费用率保持高位（2023Q1 18.95%），储备丰富LDT产品（涵盖肿瘤、泛癌种等），与阿斯利康等达成伴随诊断合作。

⚫ 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为26.7亿、33.5亿、42.0亿，对应PE为43、34、27倍。

⚫ 主要风险提示：新产品上市延迟、行业降价、海外市场表现不佳等。