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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年6月23日，由华融证券市场研究部分析师王泽军撰写，主要分析了当日中国及全球主要市场的走势，包括A股、港股、股指期货、外汇及大宗商品的行情变化。同时，报告也详细解读了央行发布的《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》及“北向通”机制的相关内容，并探讨了货币基金在高收益率背景下对市场资金的吸引力。

主要观点

1. 国内市场表现

• A股市场：周四市场整体下跌，上证综指收跌0.28%，深证成指跌0.98%，创业板指跌1.44%。上证50逆势上涨0.78%，沪深300上涨0.07%，创近1年半新高。
• 板块分化：银行、保险板块收涨，而雄安新区、水利、新疆振兴等板块跌幅靠前。
• 市场情绪：尾盘因“大行抛售债券”传言导致跳水，显示市场对政策消息极为敏感，场内资金反应迅速。
• 流动性：央行连续两天净回笼资金800亿元，显示货币政策趋紧，市场短期以震荡为主，操作建议保持谨慎，以低吸为主。

2. 货币基金表现

• 收益率上涨：货币基金7天年化收益率均值达4.10%，收益率5%以上的基金占比1.88%，其中光大添天盈B和A分别达到7.49%和7.23%。
• 基金规模扩张：基金公司借势高收益，推动货币基金规模增长。2017年全年货币基金发行总份额达1163.27亿份，上半年发行484.91亿份，超过去年同期。
• 费率调整：部分基金公司下调货币基金费率以吸引投资者，如易方达、浦银安盛等，显示行业竞争加剧。

3. 债券通“北向通”机制

• 政策支持：央行发布《暂行办法》，允许境外投资者通过“北向通”参与中国债券市场，未来将扩展至回购、利率互换等交易。
• 投资者范围：包括境外央行、主权基金、QFII、RQFII、金融机构及养老基金等。
• 资金结算路径：境外投资者可使用自有人民币投资，通过人民币跨境支付系统（CIPS）进行资金结算，CIPS一期已支持跨境债券交易。
• 结算行安排：中国银行（香港）有限公司为人民币业务清算行，其他银行如工行亚洲、招行香港分行等可参与交易。

关键信息

国内市场数据

外汇市场数据

大宗商品数据

海外市场综述

• 欧美股市：涨跌互现，道指下跌0.06%，标普下跌0.05%，纳指微涨0.04%。
• 欧洲股市：富时100指数下跌0.11%，CAC40和DAX指数分别上涨0.15%。
• 亚太市场：日经225下跌0.14%，韩国、台湾、澳大利亚和新西兰股市多数上涨。
• 港股受A股影响：恒生指数小幅下跌0.08%，但恒生国企和红筹指数上涨，部分蓝筹股如华润电力表现强势。

投资策略建议

• 市场短期以震荡为主，操作建议保持谨慎，以低吸为主。
• 货币基金在高收益率背景下成为投资者的重要配置方向，尤其适合观望市场时机。
• 债券通“北向通”机制逐步完善，有助于吸引境外资金，推动中国债券市场国际化。

投资评级定义

免责声明

• 本报告由王泽军分析师独立撰写，基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性。
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