深度-SUERF-是什么导致外国直接投资的复苏？（英文）-2021.5-21页_885kb

什么是导致FDI审查复苏的原因？

核心内容

自2019年以来，至少有30个国家引入或加强了针对外国直接投资（FDI）的审查机制，理由通常为国家安全。尽管疫情被视为一个重要的催化剂，但更持久的因素包括数字技术的扩散和中美地缘政治竞争的加剧。因此，大多数近期的FDI审查政策不太可能被逆转，预示着对外国投资者态度的长期转变。

主要观点

• FDI审查的普遍性：自2018年以来，超过一半的OECD国家建立了跨行业或多行业的FDI审查机制，这一趋势在2019年和疫情前进一步加速。
• 国家安全是主要依据：多数国家将国家安全作为审查FDI的主要理由，审查范围也从特定行业扩展到更广泛的经济领域。
• 技术因素：数字技术的广泛应用使得敏感数据和关键资产的重要性上升，增加了审查的必要性。
• 地缘政治竞争：中美之间的竞争加剧了对FDI审查的重视，尤其是对技术、供应链和关键产业的控制。
• 政策不确定性：FDI审查的增加加剧了政策不确定性，这可能抑制外国投资，除非政府采取透明和可预测的措施。

关键信息

1. FDI审查的演变

• 自1980年起，OECD秘书处就持续关注各国在FDI政策中涉及国家安全的问题。
• 1980年报告中提到的审查类型包括公共采购措施、特定行业限制、防止外国收购重要制造业企业等。
• 2008年报告强调审查措施的“比例性”，即限制不应超过保护国家安全所需的程度。
• 2016年OECD对17个国家的审查机制进行了调查，发现其机制正在变得更加系统化和精细化。

2. 疫情的影响

• 疫情引发的全球经济危机促使各国重新审视FDI政策，强调对关键产业和基础设施的保护。
• 许多国家将疫情视为审查FDI的契机，尤其关注与公共卫生和关键物资供应相关的投资。
• 政策制定者担心疫情导致的资产贬值可能引发“火 sale FDI”（低价收购），从而威胁国家安全。
• 欧盟委员会建议成员国在审查FDI时应考虑对整个欧盟的潜在影响，而不仅限于医疗领域。

3. 技术和地缘政治因素

• 数字技术的扩散和其在商业模型中的广泛应用，使得敏感数据和关键技术的重要性上升，从而推动FDI审查。
• 数字技术带来了更多无形资产（如知识产权、技术知识），这些资产的敏感性增加，使得各国更倾向于审查外资。
• 中美之间的竞争促使各国加强对关键产业和技术的控制，FDI审查成为遏制外国影响力的一种手段。

4. OECD的政策建议

• OECD 2009年推荐强调“非歧视”、“透明度”、“比例性”和“问责性”。
• 尽管有这些指导原则，各国仍可自由制定或加强审查机制，无需正式通知。
• OECD 2020年报告指出，审查机制的实施变得更加频繁和深入，政策目标也扩展到对外国投资者行为的监管。

5. 未来展望

• FDI审查的增加可能标志着长期政策转变，而非短期应对措施。
• 私人部门对政策不确定性的担忧可能影响FDI的流入，因此透明和可预测的政策是关键。
• 未来讨论应聚焦于如何平衡国家安全与开放经济，以及如何在国际层面协调FDI审查政策。

图表说明

• 图1：显示自2015年以来，每个大洲至少有一个主要经济体实施了FDI审查政策变化。
• 图2：展示过去十年政策不确定性指数的上升趋势，尤其在2014年后加速，表明审查政策加剧了不确定性。

结论

FDI审查的复苏是多种因素共同作用的结果，包括技术变革、地缘政治竞争以及政策制定者对国家安全和经济稳定的关注。尽管疫情起到了推动作用，但其影响更多是短期的，而数字技术和中美竞争则构成了长期趋势。未来，各国可能在加强审查的同时，仍需维持对FDI的开放态度，以确保经济的持续增长和创新。